一、        公司概况

公司是万向集团所属的汽车零部件专业公司，主要经营汽车零部件及相关机电产品的制造、开发和销售，实业投资开发，金属材料、建筑材料的销售。是国内最大的独立汽车零部件生产基地之一。目前本公司总股本12.2亿股，其中万向集团公司持有6.3亿股，约占股本总额的51.53%。

二、        投资要点

1、汽车零部件行业景气，国家政策支持

汽车零部件作为汽车工业的基础，是支撑汽车工业持续健康发展的必要因素。进入2010年以来，受政府补贴政策影响汽车产业产销两旺，达到600万辆，创出历史新高，汽车工业的快速发展将刺激汽车零部件行业的迅速崛起。2010年1-5月，我国汽车零部件及配件制造行业累计产品销售收入比上年同期增长了60.55%；累计利润总额比上年同期增长了133.29%。预计未来几年我国汽车零部件及配件制造行业将持续平稳增长。
　  2010年9月6日，国务院正式下发《关于促进企业兼并重组的意见》，汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土六大行业被国务院点名要求加快重组力度。

如果国家有关部门能够给予具体的政策支持，无疑将加快零部件企业兼并重组的进程，形成规模效应，促进行业高速发展。

2、公司主营业务突出

公司为全国最大的万向节生产基地和国内最大的独立汽车零部件供货商之一，万向节产品在国内主流市场上占有率全国第一，制动器和轮毂轴承在产能和规模上为国内第一，而传动轴、等速驱动轴以及底盘系统亦位列国内前三，稳居汽车零部件行业龙头老大位置。2010年上半年公司营业收入41.39亿元，同比增长71%，其中汽车零部件业务实现收入31.86亿元，占主营业务收入的81.6%。

公司继续深化发展主营业务。轮毂轴承成为新的战略重点。上半年公司对旗下主要轴承厂家万向精工和钱潮轴承分别增资1.37亿元和0.3亿元，用于产能扩充和技术研发，轴承产销规模将逐步上升。今年增发募集资金，有效缓解公司资金紧张的局面，未来将得以扩大轮毂轴承的产能，以突破产能的限制。

等速驱动轴是新的利润增长点。公司募投资金将用于扩大等速驱动轴的产能，目前公司的订单充足，韩国威亚、通用等公司的订单将带来示范性效应，吸引更多的客户，未来公司的需求受行业波动的影响较小。

3、新能源汽车产业发展值得期待

国家倡导节能减排，新能源开发是未来发展趋势。相对于传统汽车，新能源汽车是一个新兴领域。2009年2月新能源汽车试点城市授牌、新能源汽车税收优惠等政策的发布引发了对新能源汽车的第一波关注高峰，2010年两会讨论新能源相关议题则促使了新能源汽车关注度再度走高。在9月4日、5日“2010中国汽车产业发展国际论坛”上，各主管部门纷纷传出正在制订或加快实施扶持新能源汽车政策的消息，其中支持电动汽车产业发展成为重中之重。

集团公司旗下万向电动车公司为国内领先的拥有铁系电池至整车总成完整产业链的新能源汽车企业，公司计划2年内共投入2亿元用于电动汽车电机及电控系统研发，依托万向集团的技术优势，在新能源汽车领域的发展值得期待。一旦电动汽车产业化进程提速，万向电动汽车作为行业领军者，有望率先受益。

三、        风险分析

公司传统汽车零部件产品面临进入平稳期增速下降和利润降低的趋势。新能源汽车的政策支持力度关系到新能源汽车车主的购买成本和使用成本，是影响消费者购买、使用的主要因素之一，中国电动汽车的产业化推动速度无法有一个确定的预期。

四、        投资建议

该股2010年 以来走出一波慢牛行情，走势远远强于大盘，目前已经创出近两年新高，上档已经基本没有压力，另外，在上涨过程中缩量，显示该股筹码锁定。依托汽车行业景 气，新能源汽车概念又是未来市场热点，如果在政策面扶持下电动汽车产业化顺利开展，则该股应该继续维持上升趋势，中长期成长动力充足，是可以长期关注的价 值投资品种。

天河路周馨