天风证券中小企业服务中心研究部总监 樊鹏

10月21日，天风证券联合若水合投俱乐部、若水新三板研究院，在北京金融客咖啡厅举办了第一期“金融+”沙龙活动，汇集包括天风证券中小企业服务中心研究部总监樊鹏，若水合投俱乐部执行理事长、若水新三板研究院董事长宋宇海，云石投资合伙人、研究部总监，若水新三板研究院余超博士，和讯网副总编辑陈冉，慧聪网合伙人、副总裁蔡卫华等涵盖投资方、券商、企业的嘉宾，探讨新三板的未来趋势及投资方向。

此次活动旨在揭示新三板市场发展大局，包括对新三板政策走向进行了预期判断，对媒体及业界最为关注的转版问题和新三板分层机制进行深入分析，并分享了新三板企业的投资策略，以及从B2B行业角度分析企业在新三板的机会等。

沙龙现场

　　分层机制呼之欲出

对于业界十分关注的新三板政策走向问题，天风证券中小企业服务中心研究部总监樊鹏表示，在当前加快构建大众创业，万众创新的社会背景下，从国家层面来说，对新三板的重视程度没有什么太大的变化，是越来越重视，这是毋庸置疑的。

樊鹏同时指出，针对新三板市场的分层机制有望推出，截止至10月21日，新三板挂牌公司的总数已达3772家，待挂牌152家，有超过六千家的企业要上新三板。面对如此之多的企业，无论是对投资者还是对于市场的研究人员，都需要做出一个甄别。

“通过分层，去筛选一些比较优质的企业，不同的资金追求的流动性还有风险偏好都不一样，包括投资者投资的思路和策略都是不一样的。” 樊鹏说，“对于未来市场的走向，天风证券一直比较看好新三板。”

同样在分层的话题上，若水合投俱乐部执行理事长，若水新三板研究院董事长宋宇海也给出了肯定的答案， “从这个制度建设来看，肯定有利于交易的活跃，不一定说能达到100%，所有企业交易都活跃，至少排在前几十名的，排在前20%的甚至30%的他交易比较活跃，这是一个历史发展的必然。”

宋宇海进一步表示，当前从券商和投资者角度已经开始分层了，比如对券商来说，一定是选择最优秀企业进行投资和分析，明年在新三板挂牌的企业可能突破万家，分层对研究机构，对投资人都是不错的一个选择。

　　低PE或PB未必低估值

然而，即便新三板市场对分层机制充满了渴望，但如何去分层，需要订立什么样的分层标准等，一系列问题还有待进一步商讨。目前新三板流动性比较差，新三板股票与对标A股公司普遍存在估值差距，在这样的背景下，如何选出一家极具潜力的公司进行投资显然更受人关注。

“低PE或低PB未必就是低估值，要结合行业和公司分析来确定是否低估值是不合理的。”云石投资合伙人、研究部总监，若水新三板研究院余超博士表示，低估值结合企业业绩，如经过上半年资本市场振荡，6月份之前，大家觉得A股是一个牛市，两轮股灾以后，大家的投资理念开始回归，对于故事、概念、炒作的免疫力加强，真正回到了公司的基本面。

而判断一家企业是否具备优秀的内生条件，需要从五个方面入手，即企业现阶段财务数据比较翔实；财务指标比较优秀；企业所处行业的发展情况及企业所处的行业地位；可流通股占比；最后是做市商的质量和实力，特别是主办券商，必须具备足够能力，包括研究、投资、服务等方面的能力。

　　“+互联网”拉动实体经济

在另一方面，对新三板本质不了解所造成的盲目跟风，也是目前中小企业普遍存在的现象，“中小企业对新三板有很高的期望值，他们来新三板的目的很直接，就是想融资。但是他们对新三板这个事情的本质了解不清楚，往往是很盲目的上了新三板，挂在那儿。”慧聪网合伙人、副总裁蔡卫华说。

面对着越来越多的公司涌向新三板，如何才能得到资本市场的追捧？蔡卫华也给出了自己的见解，在他看来，一定要符合二代B2B的特征，它应该是以交易为核心的一个公司，而不是以媒体服务为核心的，而这些公司中最核心的就是这个公司的运作人和核心创始人，他们应该是对贸易本身特别有研究的资深专家，而非互联网专家。

与此同时，在当前的互联网+浪潮下，蔡卫华表示，“+互联网”对于实体经济发展的拉动更具实际意义，比如一个企业想去革命或者转型，用他传统的资源和对传统行业的理解来“+互联网”更有价值，也是B2B发展的方向。

伴随着近年来新三板市场的火爆，券商在新三板上的业务也水涨船高，“作为天风证券来说，也是看重了这个契机，通过我们这些优质客户来提供一些后续的投融资服务，来实现我们自身业绩的增长。” 天风证券中小企业服务中心研究部总监樊鹏说。

据悉，目前，新三板市场正肩负着推动产业升级、结构转型的历史使命，而首届金融+沙龙以新三板市场作为探讨对象，目的是让大家对新三板市场的未来趋势和投资方向更加清晰，希望对国内实体经济的转型发展，也为行业带来了新的思考。

据介绍，金融+沙龙是天风证券组织发起的“金融+”研究中心的重要构成之一，是天风证券与金融客咖啡合作为金融业内人士打造，专门提供开放交流、分享、探讨的机会与平台，未来还将持续举办，邀请行业重要嘉宾分享其最新见解。而作为一个研究与共享平台，“金融+”研究中心致力于探讨并实践如何将金融服务更好地与实体经济相融合，实现真正以客户需求为中心的跨界金融服务。

信息来源：网易新闻