货币市场：资金紧张依旧，改善需待下月（郑培）

银行间

今日银行间市场主要回购利率涨跌互现，资金面紧张态势不减。公开市场1250亿巨量逆回购到期之下，央行仅380亿投放力度较弱，全周回笼资金超1400亿。春节现金回流的滞后性致短期限品种较为紧俏，明日将有500亿国库现金定存招标，但预计影响有限，流动性改善需待下月。

交易所

今日交易所隔夜利略有上行，7天及14天利率走势较平稳。隔夜利率开盘4.05%，尾盘跳水，日终收于1.82%，全日均价在3.907%附近；7天利率开盘3.3%，最高成交4.08%，日终收于3.11%，全日均价3.824%；14天利率开盘4%，最高成交4.205%，日终收于3.465%，全日均价4.095%。

公开市场

今日人民银行以利率招标方式开展了380亿元的14天逆回购操作，中标利率4.1%，与前次持平；另有800亿元的14天逆回购和450亿元的28天逆回购到期，单日净回笼资金870亿，本周共计净回笼资金1420亿。

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二级交易市场

固收类：收益率继续上行，需要政策落地刺激

利率市场（任春）

中国银行间市场周四现券收益率继续上行，IRS(利率互换)升幅则更为明显，因受制于持续偏紧的资金面。央行公开市场虽进行逆回购，但规模不大难解资金饥渴；不过政策宽松预期犹在，午后现券略有走稳。与居高不下的资金成本相比，目前现券绝对收益水平已属偏低，若要维持强势仍需更多放松政策跟进。

信用市场（任春）

今日短融交投清淡，收益率总体持平；成交集中在3M内的AAA级券种，银行和券商买盘为主；

中票交投也清淡，成交多集中在AAA券种，收益率略微上行；

企业债交投则活跃，成交集中在AA高收益个券和高资质AAA券种上，10年的14铁道01和14铁道11分别成交在4.35%。

衍生品市场

利率互换（任春）

今日资金依然相当紧张，早盘隔夜到一个月期需求较多，市场上资金融出有限。7d 开盘4.55%，定盘价4.9%，继续走高7bp；3m shibor 定盘价继续持平在4.9%水平。

早盘一开盘，海外买盘直接冲高至1y 3.25% bid带动onshore在昨日收盘水平上进一步上行。1y repo开盘直接tkn 3.3%，之后接连tkn 3.33%点位。公开市场消息一出，市场买盘情绪再度被点燃，1y接连成交3.34% 、3.345%等点位，并在3.35%位置放量成交， 5y repo也随之上行到3.29%水平成交；1x5y repo spd by leg 在-6bp位置成交。

下午开盘，5y repo对峙30/28。之后Offshore市场买盘有所消退， Onshore受情绪带动1y gvn 3.36%后直接gvn 3.34%点位，市场在3.34%位置来回成交多笔，之后买盘总体有所反弹，1y在3.35%-3.37%区间徘徊，5y repo也在3.29%-3.3%内成交。

国债期货(樊伟、吕晓威)

国债期货主力合约TF1506合约报99.15元，跌0.234元或0.24%，成交8571手, 国债期货TF1503收盘报98.62元，跌0.164元或0.2%，成交495手。

TF1503对应CTD150002隐含回购利率4.8879%，TF1506对应CTD150002隐含回购利率5.1788%，存在较小套利空间。

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权益类：权重股发力领翻红，盘中测试3300点

股指期货(樊伟、吕晓威)    

沪深300股指期货主力合约IF1503收盘涨127.4点或3.66%，报3612.6点，升水46.31点。全天成交105.83万手，持仓16.99万手，增仓15813手。

沪深300指数收盘涨87.57点或2.52%，报3566.3点。

上证综指涨69.52点或2.15%报3298.36点，深证成指涨211.08点或1.83%报11750.78点。两市全天成交约5871亿元人民币，上日为5093亿元。中小板指收盘涨0.81%，创业板指收盘涨0.19%。

分级基金（樊伟、张超伦）

经过昨日的调整，今日A股重拾升势。早盘低开后受到金融股的全线杀跌震荡下挫，一度逼近3200点大关。随后，在建筑、券商等权重股的带动下，股指快速拉升翻红。午后，权重股集体发力，上证综指涨超2%盘中站上3300点。

受到A股的带动，分级基金出现普涨，其中分级B类中的转债，金融证券保险，有色，地产以及指数类均有较大的涨幅，天弘同利分级B（150147）涨停，银华中证转债B（150144）+9.4%，申万证券B（150172）+8.77%，信诚800有色B（150151）+6.7%, 国金沪深300B(150141) +6.2%。

A类中涨幅靠前的主要集中在指数类，地产，以及互联网，传媒等，兴全和润分级A(150016) +5.13%, 诺德深证300A(150092) +1.78%, 国泰房地产A(150117) + 1.14%, 富国互联网A(150194) +1.12%, 鹏华中证传媒A（150203）+0.99%。

A类隐含收益率继续下跌，7%以上的只有申万收益A(150222) 7.05%。

 鹏华信息（160626）节前触发不定期上折，今日10:30点半A和B 复牌交易。

转债市场（曹巍浩）

中证可转债指数周四上涨0.24%，大幅小于沪综指的2.15%，转股溢价率随之大幅下行。

16只转债上涨，南山、洛钼和中行涨幅居前，分别上涨7.96%、4.24%和2.19%。南山和洛钼的走势与有色金属类正股相随，洛钼继续表现出其弹性较好的特点。

4只转债下跌。昨日表现较好的深燃转债变化不大，微跌0.01%。

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外汇市场：中资大行结汇力保人民币金身不破跌停（张璇）

周四，在岸市场人民币兑美元收报6.2589,日高价为6.2582，日低价为6.2604；全日波幅极其有限，全赖中资大行的结汇才令跌停金身不破。中间价为6.1379，前日为6.1384。

离岸市场，北京时间20：28，一年期NDF报6.3845/6.3895。

国际债市(樊伟、吕晓威)

周三（2月25日）美国国债价格小幅上扬，因交易商将美国联邦储备理事会(FED)主席耶伦过去两天国会证词解读为暗示可能在今年年中之后升息。另外，当日进行的五年期国债标售需求稳健。

美国30年期国债收益率盘中触及近两周低位2.56%，而指标10年期国债收益率持于早盘触及的逾两周低位1.96%附近。投资者关注周四将公布的美国1月消费者物价指数，预期将下跌0.6%，且可能使美联储将持温和立场的预期升温。

周三欧元区国债收益率全面下滑，市场关注欧洲央行即将开始的购债计划。

爱尔兰10年期国债收益率周三首次跌穿1%。走势巩固了爱尔兰从债务危机中的复苏状态，在2013年底退出国际救助后，爱尔兰成功返回资本市场。预计将从购债计划中得益较大的葡萄牙10年期国债收益率也降至纪录低点。

爱尔兰10年期国债收益率跌6个基点，报0.97%，葡萄牙10年期国债收益率跌8个基点，报2.03%。

质押式回购

上海银行间同业拆放利率(Shibor)

国债

政策性银行金融债