一、公司概况

中国中期投资股份有限公司的前身是捷利股份，从2007年开始通过一系列资产收购和出售，改变公司名称等运作，逐步转型为以期货为主营业务的上市公司。2008年2月18日，捷利股份正式更名为中国中期，从此头顶A股市场“期货第一股”的桂冠，受到机构及游资的热捧。2009年4月23日公司披露的一季报显示其一季度归属于母公司所有者的净利润为1744973.54元，同比增长57.46%。基本每股收益为0.0076元，同比增长58.33%。

二、投资亮点

1、公司在07年上半年收购了中期集团下属的辽宁中期期货经纪有限公司90%股权转型为期货主营业务的上市公司后，从07年年报开始其期货经纪业务占主营业务比例呈现逐年提高的趋势。08年年报显示其期货经纪业务收入大幅增加，增幅为168.56%，占比。由此可见该公司核心业务已经从物流服务行业彻底转型为商品期货、金融期货业务，A股“期货第一股”实至名归。

2、2009年3月17日公司收购中国国际期货18.53%股权方案获证监会批准。而中国国际期货及其中期期货业务服务体系,是中国期货行业内的第一品牌公司，在中国期货界具有举足轻重的地位，代理交易额连续六年排名业内第一。公司联手中国国际期货，对提升其行业地位将有较大助益。数据显示，中国国际期货公司年净利润维持在7000万元左右。

3、中证报2009年6月24日披露证监会期货二部成立，业内人士认为这一机构调整应是为了备战股指期货，未来股指期货交易需要增加大量人手进行实时监控。中国人民银行也在6月25日发布《中国金融稳定报告2009》在推进资本市场改革创新方面，报告提出，择机推出股指期货，完善风险管理机制。由此可见，随着新股IPO工作重启，以及创业板也进入可开户程序，相信股指期货也会紧跟其后推出。而中国中期作为两市唯一真正意义上的期货股，其业绩有可能出现高速增长，有较大的想象空间。

4、期货市场09年成交量较去年更为活跃，09年期货交易手续费收入方面增长较为明确。

5、中国中期在期货概念股里面历来属于最先启动，涨势最强的龙头个股，是期货概念股的NO.1。就历史股性来看，主力运作手法显而易见也是相当娴熟和强悍，历来只要有消息推出，必定带头大涨。

三、风险分析

1、近期控股股东不断减持，对投资者有一定的心理压力。不过我们注意到股东不断减持，但股价却不跌反涨，一方面显示出该跌不跌，理应看涨，另一方面也说明有资金逢低吸纳；

2、公司每股收益绝对值较低，市盈率较高，存在一定的估值风险。

四、投资建议

公司通过积极整合期货业务巩固公司在期货行业的地位，另外也投资创投企业及项目，积极寻找企业新的利润增长点，后市发展前景可看好。二级市场上，今年该股基本在18元-20元一线长期横盘，一动不动，筹码得到了充分的换手，市场平均成本已经上移到19元一线。周线级别上该股均线经过了长期搅合后出现了温和放量4连阳，量价配合优秀，形态非常漂亮。另外，其日、周均线系统均开始逐步向上发散，多头排列组合也已经形成，有即将启动的迹象。由于今年度以来累计涨幅小以及随着股指期货消息的配合，该股后市有望出现加速补涨行情。

鉴于此，我们给予中国中期（000996）买入评级。

个人观点 仅供参考

谢林江