公司股本情况
总股本(万股)　　　　  105548.95
实际流通A股(万股)　　 53785.04  
流通B股(万股)    　　 18567.25  
股权分置限售（万股）  33196.66  
 
公司经营情况及展望
公司主业为港口装卸，仓储等，其最主要的吞吐货物是石油。公司已拥有营运泊位16个，其中包括25万吨级油泊位、7万吨级散杂货泊位和5万吨级集装箱专用泊位，设计年吞吐能力3500万吨。2007年公司不断开发新市场，提高作业效率及服务水平，全年实现吞吐量3515万吨，同比增长11.3%，实现营业收入52632.56万元，同比增长4.67%。由于在建工程转固增加，使折旧成本加大及财务费用增加，公司实现营业利润11436.57万元，同比减少32.07%；净利润6133.09万元，同比减少42.1%。今年一季度，锦州港步入有史以来最佳“黄金期”，季度吞吐量、杂货吞吐量、集装箱吞吐量、船舶作业艘次、装卸车总数、煤炭接卸数等多项指标全部被刷新。锦州港在中国沿海港口吞吐量排名榜上，首次攀升至19位。
我国沿海港口正掀起“整合热潮”，从辽宁省港口之间目前的竞争态势看，若顺利整合，大连港获利最大，锦州港因腹地经济落后、吞吐量基数低，将从中获得较大好处。之前大连港要约收购锦州港因股东各方利益不一致导致失败，然而对于大连港如果无法整合营口港、锦州港，其在辽东半岛的霸主地位就失去竞争力。现在大连港已在集装箱方面有良好的合作，这也许会是两港进一步合作的基础。

投资要点
1、 未来几年达亿吨大港
锦州港是东北重要的油品、粮食、散矿、煤炭装卸基地，是环渤海西北部400公里海岸线上唯一全面对外开放的国际商港，也是我国通向东北亚最便捷的出海港口。公司已拥有营运泊位16个，设计年吞吐能力达3500吨。对于锦州港未来发展，辽宁省区域经济研究会会长冯贵盛说，在未来几年预计5年左右，锦州港货物吞吐量将达亿吨。实际上锦州港是个油港，且现在已是全国最大粮食运输港，预计到2010年煤炭运输量达1亿吨，成为全国第三大煤炭港口，出口化肥吞量去年达18万吨占全国总量20%，今年将达到65万吨。
锦州市凭借公铁交通网跨接7个国家级重点产粮区，包括朝阳、阜新、葫芦岛、铁岭、蒙东、吉林黑龙江，已成为全国六大粮食通道之一。目前，全市粮食仓储业跌路专用线达1.2万米，粮食发放能力7430吨／小时。2007年粮食物流总量达1600万吨，实现总值240亿元，带动锦州港及运输、餐饮等行业8亿元经济效益。
我国电力需求非常迅速，现有几个煤炭发运港根本无法完全满足五大发电集团的电煤需求，电煤非常紧缺时他们必须到其他港口进行采购。经统计，今年已有70多家煤炭运销商进驻锦州港，较06年增加一倍。据锦州港副总裁刘亚忠介绍，港口的煤主要来内蒙古东部三大产煤区，霍林河、白音华和巴彥乌拉。整个内蒙古现煤炭总储量达400多亿吨，中国电力、国家电力、华润集团等电力巨头已在这几个产煤区投资建矿。刘亚忠还测算到2010年，每年从内蒙古东部运到锦州港的煤炭将达到1亿吨，介时锦州港将成为继秦皇岛港、天津港之后的第三大煤炭港口。
凭借高效的作业效率和优质的作业质量，锦州港已经赢得了多方化肥客户的信赖，非腹地地区也“借道”锦州港，源源不断的将化肥流向印度、孟加拉和越南等南亚及东南亚区域。去年出口化肥吞吐量一路走高，达18万吨占全国总量的近20%，预计今年可以达到65万。
2、 股权之争可能一触即发
08年4月10日公司公布，国务院国有资产监督管理委员会已批复，同意将公司国有股东---锦州石油化工公司和锦西炼油化工总厂分别持有的锦州港股份8347.5万股和1500万股无偿转让中国石油天然气集团公司持有。股份划转后，中石油持有锦州港股份9847.5万股，成为公司第三大股东。锦州港是通向东北亚最便捷的港口，更是个油港，出于战略布局考虑是中石油必争之地。由于第一大股东东方集团仅持有24.32%股份，控股权较弱。随着中石油正式成为锦州港的第三大股东，持有总股本9.33%，若第二大股东锦州国有资产经营管理有限公司将持有总股本14.21%股份转让给中石油，那中石油与东方集团两者之间持有有股份基本相当。股权争夺战必然会转移到二级市场上来，从资本实力看，明显中石油要胜一筹。
3、 股权激励计划
08年4月21日锦州港董事会通过《公司股票期权激励计划（草案）》，计划授予激励对象5351.0525万份A股股票期权，从股东会批准之日起有效期为4年，在三个行权期内行权价格为8.81元／份，行权条件以公司扣除非经常损益后的净利润为基数，08年比07年增长15%，09年比07年增长30%，2010年比07年增长45%以上。三年平均年净利润增长15%，管理层很难通过非经营手段来达到目标，而且截止08年4月17日公司二级股票价格为6.17元，行权价格较现价高出43%，与公司2010年较07年净利润增长比率相当。由此看来公司制定的股权激励计划切实可行，利于公司短期、长期发展。

发展计划  港口建设投资4.24亿元
锦州港2008年随着国家 “东北大振兴”战略的不断深入和辽宁省委、省政府确定的“五点一线”以及整体开发锦州湾战略决策的实施,面临难得的历史机遇。为贯彻实施“以港兴市”战略，锦州港08年计划投资4.24亿元完成吞吐量4500万吨以上港口建设，完成60万以上标箱集装箱吞吐量。
公司今年将加快西部港区开发进度 ，口岸大厦建设，水上运力力争15万载重吨。其中206泊位工程投资4000万元，西南防波堤及围埝一期工程投资22000万元，进港航道工工程投资8000万元，209、210集装箱泊位建设投资5000万元。另外，加强企业资质管理和系统统计工作，完成第三次港口普查。继续强化安全监管工作，强化重大危险源监管。深化口岸大通关工程，完善电子口岸信息平台建设。到08年底，水上运力达15万载重吨。

公司估值
考虑腹地经济落后、吞吐量基数低,有港口整合及战备布局引发控股权之争概念，公司实际增长将大于股权激励计划。预计08年和09年实现吞吐量达5500万吨和8200万吨，实现营业收入78900万元和118300万元，每股收益分别为0.16元和0.25元。二级市场4月21日收盘价为5.88元，在不考虑股权之争转移到二级市场的情况下，目前公司在合理价值范围之内。若与辽宁省港口间顺利整合，估值更加明显，给予“增持”评级。
       
                                                               天风证券爱国路营业部
李胜权
2008年4月22日