郭慧伶
   公司简介：
   马应龙药业集团股份有限公司是"中华老字号"企业, 2006年获国家工商局"中国驰名商标"称号,成为治痔领域唯一获此殊荣的医药企业。公司为细分行业的龙头，其核心竞争力集中体现在治痔方面。中国治痔药市场年增长率达16%，吸引了越来越多的厂家角逐其中，而马应龙的治痔类产品在数量上占有率为50%以上,金额上的份额为26%以上，在激烈的市场竞争中保持着绝对领先的地位。
2007年，公司积极应对宏观政策和行业整顿带来的冲击和不利影响，在肛肠治痔领域取得了突破性进展,在国家药监系统严格实施产品核查的环境下, 顺利完成所有在研产品的现场和异地核查工作，所有产品全线通过药监核查,同时多元化的战略布局已逐步形成。马应龙大药房在保持高速增长的同时,完成了对汉深大药房,爱欣大药房的收购整合,其盈利能力、直营规模跃居武汉地区首位,药品零售领域的经营实力增强。2007年马应龙经营业绩大幅度提高，实现主营业务收入5.49亿元,同比增长1.91%，净利润1.33亿元，同比增长86.32%，每股收益2.19元。超常规发展之后，公司决定向全体股东每10股送5股，并派现金股利3元。

公司所处的行业优势
1、行业景气态势仍将持续。2007年，医药行业效益大幅度恢复性增长,中国成为全球医药增速最高的市场。由于医药工业具有明显的弱周期特性,所以受宏观经济周期性波动的影响较小。可以认为，在2008年通货膨胀和宏观经济放缓的背景下，医药行业的景气态势仍将延续，医药行业在向好趋势下仍然能够支持医药企业获得较好的收益。2008年一季度医药企业的经营业绩已经证实了这一点。2008年一季度，医药行业上市公司实现营业收入增长19.7%，净利润增长36.0%，扣除非经常性损益后净利润增长47.1%。
2、新医改将全面提升全民医保的需求，这将成为医药行业长期保持增长景气的推动力。政府已经提出建设覆盖城乡居民的基本卫生保健制度，加大对社区医疗和农村医疗市场的投入，全民医保将带来未来约1000亿元以上的药品市场扩容，说医疗体制改革是未来10年行业发展的"牵引力"实不为过。因此可以认为,2008年医药行业仍将保持GDP2倍的增长速度。
3、近几年自然灾害的频繁发生将引起政府对医疗卫生领域的更高重视,因而加大对医疗卫生领域的投入,这对医药行业的长期发展也具有积极的意义

公司的产品优势：
品质优势：公司主导产品为马应龙麝香痔疮膏,马应龙麝香痔疮栓, 复方甘草合剂等药品。公司治痔类药品源自四百年前的经典古方，配方独特，品质传承，岁月见证，一直在国内市场同类药品中居领先地位，马应龙麝香痔疮膏在膏剂市场的占有率高达80%以上。
品种优势：马应龙治痔系列产品达到5种, 剂型涵盖膏剂、栓剂、颗粒剂、胶囊剂、西药口服片剂、中药口服片剂、洗剂,立项在研肛肠治痔类品种为6种，形成了品种多样化、产品系列化特色；公司产品多属中药类,享受国家相关的鼓励优惠政策,增强了企业产品的市场竞争能力，其中，马应龙麝香痔疮栓是国家中药保护品种、中华肛肠协会唯一推荐痔疮用药，获中国非处方药（中成药）品牌销售外科类第三名；公司非常注重新品种的研发和引进工作, 每年推出一至两个新品种，2008年将有2个肛肠治痔新品种上市，新品种的不断推出持续巩固着公司产品的市场领先优势。

公司的品牌优势：
马应龙在竞争中取得优势主要靠品牌。公司从事治痔药开发销售已有20多年历史,一枝独秀，其品牌具有深厚的影响力，所以不需要做太多广告,公司产品的价格因而低于竞争对手,形成了有利的竞争态势。
据世界品牌实验室评估，2007年中国最具价值品牌500强排行榜上,马应龙名列第218位，品牌价值达到31.72亿元，正式入选国家重点保护品牌名录，中华老字号、中国驰名商标形象已经得到广泛认知。在中国品牌研究院评选的《第二届中华老字号品牌价值百强榜》,马应龙荣登排行榜第18位。在中国科协、国家卫生部、湖北省政府联合举办的第二届健康博览会上,马应龙麝香痔疮膏荣获”最喜欢的前十位健康产品”。董事长陈平先生2007年被中国企业联合会、中国企业家协会和中国企业管理科学基金会授予"全国优秀创业企业家"的荣誉称号。2007年马应龙荣获国内顶级评估机构中国诚信信用管理有限公司颁发的资信等级AAA级证书。因公司治理结构较为完善, 2007年马应龙被上海证券交易所、中国证券指数公司选定为中国上市公司治理指数样本股.公司品牌价值不断提升。

公司新的利润增长点
在新产品的研发和引进方面，引进的中药治痔新药痔炎消片已获得生产批件；金玄痔疮熏洗剂在等待生产批文；痔血清胶囊临床试验基本结束；第二代马痔膏取得审评补充意见并已报送补充资料；益气通便颗粒正在国家药品审评中心进行技术审评；聚乙二醇4000散已结束前期审评，报送国家药监局审批；保妇康泡腾片正在国家药品审评中心进行技术审评，环吡酮胺栓已结束前期审评，报送国家药监局审批。
在市场营销方面，公司计划继续深化实施品牌经营战略,加快治痔药物领域的发展速度,加强增量市场的细化分析和深入发掘, 从增量市场中寻求增量突破,加大增量资源投放,强化新产品推广、空白市场和重点市场开发。公司正积极推进马应龙大药房对湖北地区药品零售连锁企业的整合扩张,完善营销网点布局,短期内将马应龙大药房打造为武汉市业内公认的直营店第一品牌, 年内直营店达到120家,药品连锁销售将快速扩张。
在投资领域， 2007年12月25日，马应龙、武汉马应龙医院投资管理有限公司和达安基因达成协议，共同出资设立武汉马应龙达安基因诊断技术有限公司。马应龙实际控制新公司51%的股权。该投资可使其产品由治疗性制剂领域向其前端即诊断医疗领域延伸，丰富其在妇科治疗领域的产品线，拓展在妇科治疗市场的布局。
肛肠医院建设进展顺利,马应龙肛肠专科医院武昌旗舰店获得相关证照及许可,于2008年上半年正式启动营业。公司还计划用8-10年时间以武汉为中心在全国范围内设立5-8家连锁肛肠专科医院。

结论；
根据马应龙所具有的种种优势和2007年的业绩，马应龙药业值得广大投资者长期关注。
市场曾有担心，马应龙2007年的超常规发展在很大程度上依赖于其投资收益，特别是证券投资收益，在今年股市普遍大幅度下跌的情况下，其业绩不可持续。现在我们剔除这项不确定性因素，只考虑马应龙的营业收入，来分析其股价走势如何。2007年，马应龙主营业务净利润23522.14万元，今年一季度，马应龙的主营业务净利润为7016.19万元，比去年同期增长15.1%。以此简单推算，今年营业净利润应达到27050.46万元，按最新股本9211万股计算其每股盈利为2.94元，以20倍的较低市盈率可算出其股价应为59元。目前股价19.8元（2008年7月3日）显然远远低于其应有价值。而且，公司目前的股价已经快跌至2004年的发行价，与一个月以前相比下降了58%，与今年年初相比下降了72%，超跌严重，具备很大反弹势能。一旦市场企稳反弹，该股即有较大作为。