郭孟丽 

     兴发集团是华中地区最大的磷化工生产基地，综合竞争力居国内同行业前列，作为矿电磷一体化企业，在通胀压力加大的背景下，其抗风险能力和盈利能力得到有力的保证。资源优势明显，目前公司拥有瓦屋、马家湾、武山和白竹楚烽四个磷矿，全部达产后年产能达170至180万吨。作为我国最大的磷酸盐企业之一，公司主导产品三聚磷酸钠的市场占有率逾50%，资源储备丰富和产业链完整是其主要竞争优势。
    1、国内外磷价不断飙升，行业景气仍将持续。
    近两年来，随着美元的不断贬值，以美元计价的国际稀缺资源价格持续大幅飙升。作为主要的化工原料，国际磷资源价格也迅猛攀升。2007年1-6月，主要磷酸产品50%三聚磷酸钠出口离岸价为550美元/吨，而到了今年四月，该产品的出口离岸格就翻了一番。  
2007年底至2008年4月，生产多磷酸盐的主要原料---黄磷的国内价格上涨了一倍，升至23000 元人民币/吨。黄磷成本的上升导致三聚磷酸钠和六偏磷酸钠的价格也分别同比上涨了100%和60%至8000 元人民币/吨和13000 元人民币/吨。
     国内外磷酸盐价格之所以上升如此迅速，源于磷矿资源的稀缺性和不可替代性。据美国地质调查局统计数据显示，目前全球可供经济开采的磷矿资源仅够使用50年左右，且主要集中在中国、美国、摩洛哥、俄罗斯四国，仅这四国生产磷矿石储备占全球磷矿石储备的70%。磷矿资源分布的不平衡注定一些国家必须靠进口来满足国内的需求。然而随着磷矿主要储藏国美国、中国等出于战略储备的考虑限制磷矿石出口，国际磷化工产品供给严重不足；同时全球对磷化工产品尤其是磷肥的刚性需求又在不断增加，再加上磷资源存在不可替代性，这就导致该类产品存在巨大的供给缺口，价格持续攀升。长期来看，这种由磷矿石稀缺性和不可替代性引起的供求不平衡状况很难改变，这就意味着磷化工产品价格上涨的趋势将
长期存在，磷化工产业将持续景气。
 
    2、完整产业链催生高利润。
2007年兴发集团实现主营业务收入17.11亿元，同比上升7.5%；主营业务利润3.28亿元，同比上升7.9%；实现净利润7600万元，同比增长73.2%，每股收益0.37元。2008年1季度，兴发集团的盈利同比大幅增长了448%，升至3400万人民币，销售收入同比增长了68%，升至5.36 亿人民币。
兴发集团如此强劲的业绩增长得益于其完整的产业链。作为我国主要的磷化工企业，兴发集团拥有较多的磷矿资源和水电资源，矿电磷一体化格局已经形成，在同行业中存在巨大的竞争优势。最近国家对工业用电价格的大幅提升对兴发集团影响相对较小，因为兴发集团现有水力发电能力4.5 亿度左右，水电售价约为0.2元/度，但如果利用外购电力生产黄磷，电力价格将高达到0.67-0.70 元/度。矿电磷一体化有效地降低了兴发集团的生产成本，保障了其高利润的实现。
3、资源优势明显，长期增值潜力巨大。
兴发集团地处全球最大的已探明磷矿储量地兴山，拥有得天独厚的资源优势，是我国目前最大的磷化工生产基地。公司具有17万吨三聚磷酸钠(五钠)和6.6万吨六偏磷酸钠(六偏)产能规模，国内规模最大，公司磷化工产品线比较丰富，还拥有次磷酸钠、高纯度五硫化二磷、1.2万吨牙膏级磷酸氢钙等产品。
2006年8月25日，兴发集团通过定向增发以5030.77万元收购了集团公司保康楚烽化工有限责任公司70%的股权，续建保康楚烽化工公司所属白竹矿区100万吨/年磷矿采矿项目，而此前公司还收购了武山磷矿等。目前公司拥有瓦屋、马家湾、武山和白竹楚烽四个磷矿，全部达产后年产能为170至180万吨。磷矿石作为不可再生的宝贵矿石资源，是公司生产黄磷产品必不可少的原材料，通过矿产资源的收购，将为其围绕磷化工主业发展下游精细磷酸盐产品，提供强有力的资源保障。同时随着国内外磷矿资源的日益减少，磷矿石的增值潜力日益增大。
4、短期利好强于利空，兴发盈利能力持续攀升。
5月12日，四川汶川8级地震使四川的磷矿遭到了严重的毁坏。大地震使四川磷矿石的开采基本瘫痪，近期内很难恢复生产。2007年四川磷矿石产量511万吨，占全国总产量的11.3%。四川磷矿资源主要分布在金河-清平地区和马边地区，其中金河-清平地区就在什邡市和绵竹市附近，距离震中汶川100千米之内。在这次大地震中被毁的3个磷矿金河、清平和什邡磷矿产量占全省总产量的95％以上。大地震使四川的磷矿基本停止生产，对这些地区的磷矿石供应也同时中断，对下游企业将产生一定的影响，进而影响到全国市场。
无独有偶，6月初，云、贵两地又发生洪水灾害，洪灾致使道路被毁，运输困难，磷化工产品也受原材料缺少影响价格小幅上调。磷化工企业的相继遭难，使得磷酸盐供给严重不足，价格上涨成为必然。在这种形势下，兴发集团则依靠其稳定的产能迎来了发展的春天。  
但兴发集团的发展也并非一帆风顺。继4月份对磷肥等化肥产品加征100%特别出口关税后，财政部19日宣布将自2008年5月20日起至12月31日止，对所有贸易形式、地区、企业出口的磷产品，在现有出口税率的基础上，以出口完税价格为基础，加征100%的特别出口关税。兴发集团因出口量相对较少，所以受此次提税影响不大，与以上利好消息相比，利空因素影响要小得的多。
5、08年业绩增长可期，投资者可择机进入。
目前公司磷矿石产能约为100万吨，随着白竹矿区项目的建设公司磷矿石产能将稳步增长，08年公司磷矿石产量有望达到140万吨，09年白竹矿区项目全面投产后公司磷矿石产量有望达到180万吨以上。同时预计受行业成本支撑磷化工产品价格有望维持高位，公司主营产品的毛利率也有望大幅提升。初步估计08年，兴发集团将实现净利润1.1亿，每股收益约为0.8元，按照35倍较低市盈率来计算，08年兴发集团股值将增至28元。但考虑到目前股市不太景气，个股下跌幅度较大，故给以谨慎推荐评级。操作方面，投资者要注意高抛低吸，以短期波段操作为主，同时要设置合理止损点，切勿盲目操作。