上周沪深300指数下跌3.35%，食品饮料板块下跌2.15%。我们仍然建议关注估值低、业绩增速较快或处于拐点以及经过大幅调整安全边际高的公司。

白酒：1-7月行业销售收入和利润总额分别增长36.85%和45.13%，分别较1-6月增加-1.24个百分点和3个百分点，维持较快增长。8月30日晚间，五粮液发布公告称，公司决定自9月10日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行适当调整，上调幅度约为20%~30%。目前茅台53度飞天的出厂价为619元，但终端零售价普遍在1500元左右，甚至冲上了1800元的高位。52度水晶五粮液的出厂价为509元，与茅台有110元的差距。但在终端零售上，其主流零售价格在880元左右徘徊，一直未能突破千元以上。此次提价20%~30%后，其出厂价就与茅台齐平了，各个渠道环节价差加上去后，终端就能突破1000元了。对五粮液而言，如果茅台长期在1000元以上，五粮液在1000元以下，对它的品牌来说是不利的。五粮液如期提价，按照我们的预估2011年五粮液净利润将同比增长44%，EPS将达1.67元，当前估值具有吸引力。贵州茅台披露，根据公司“十二五”发展战略规划以及对消费市场的调查预测，经董事会审议通过，公司决定投资10.2亿元实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期（2012年）新增2500吨茅台酒技术改造项目。据了解，该项目建设地点位于贵州茅台生产区内（茅台镇第4号地块），建筑面积共计约70050平方米，建设内容主要包括新建12栋200吨/年制酒厂房、1栋100吨/年制酒厂房等。该项目完工交付投产后，根据茅台酒生产成本、销售等现行价格因素预测，2500吨茅台酒正常生产后每年销售收入可达21亿元，税金约5亿元，利润总额10.5亿元(含税)，投资利税率达到151.10%，投资利润率为85%(包括已建成的配套辅助设施投资)。截至8月26日下午，国窖1573大坛定制原酒交易优先认购结束。此次优先认购活动计划发售总额为72000坛，由于投资人认购活跃，符合认购申请手续并在规定时限内交纳认购订金的优先认购申请总数量达到了81397坛，超发了9397坛，每坛价格为6300元。维维股份上半年营收同比增长19%达24.3亿元，净利润同比增23%达到1.01亿元。维维投资入股的枝江酒业成为最大利润来源，贡献营收四成以上，贡献利润五成以上，而豆奶粉收入5.97亿元，仅占主营业务收入的24%左右。

啤酒：1-7月行业销售收入和利润总额分别增长21.6%和24.8%。

葡萄酒：1-7月行业销售收入和利润总额分别增长26.9%和36.1%。

乳制品：1-7月行业销售收入增长21.3%，利润总额同比增长34%，乳制品利润增速大幅提升的原因包括：（1）原奶价格环比持平（年初至今原奶涨幅仅2%），同比涨幅亦明显收窄。随着原奶价格逐步走稳，未来乳制品企业成本压力还将进一步减弱。（2）行业竞争结构改善，费用率有所下降。随着中小乳制品企业逐渐退出市场，龙头企业有望受益。蒙牛乳业表示因原奶、白糖等价格上涨给公司运营带来较大成本压力，下半年将通过产品提价以及产品结构升级的方式来回应。

肉制品：1-7月行业销售收入和利润总额分别同比增长30.4%和12.4%。

其他：光明食品集团与澳大利亚玛纳森食品公司在悉尼举行项目签约仪式，正式收购玛纳森公司75%的股权，通过并购，光明食品集团可以利用其在中国销售渠道和网络分销为玛纳森公司产品进入中国市场提供便利，而光明食品集团可以依托玛纳森公司在澳洲网络渠道的优势，将光明优质产品和品牌引进到澳大利亚市场。

我们重点推荐四家公司：古井贡酒、五粮液、青岛啤酒和贝因美。古井贡酒：我们看好其年份原浆的发展前景，预计未来几年仍将实现年均50%的增长；此外，公司在安徽市场的市占率仅13%，与其品牌地位不符，仍有较大空间，30%可以期待；五粮液：公司终端价格中秋节前有望破1000元，出厂价如预期提高20%-30%；高档酒52度五粮液表现优良，2011年销量有望增长20%以上，中高端六和液、中低端五粮春、五粮醇有望放量增长；华东营销中心成立提升销售能力。青岛啤酒：上半年销量增长18%，高于行业近5个百分点，公司上半年已有所提价，当前进入消费旺季仍有提价预期；整体行业整合进行中，公司销售费用率有望逐年降低，实现净利较快增长。贝因美：因原材料价格大幅上涨且上半年产品未提价，我们预期上半年将是公司业绩相对低点；我们预计未来5年公司婴幼儿配方奶粉将实现年均24%的增长，明年公司业绩将重现高增长。