在 如今这场愈刮愈烈的金融风暴中，全球经济面临规模巨大，历时可能很长的再平衡过程，在我们难以预期这个过程会持续多久，程度有多深时，必须针对我国目前的 形势，对由此引发的外需环境的巨大转变做好准备。也只有内需的极大启动才能迎接这种变化。日前，财政政策、货币政策“双转向”,十大措施4亿元扩大内需促增长。宏观经济政策的重大调整，为处于持续调整的A股注入了“兴奋剂”。

消息公布后首个交易日，沪深股市强势反弹。但比起股指的涨跌，转忧为喜的投资者们显然更关注：Ａ股将迎来哪些值得把握的投资机遇。

４万亿撬动内需

国务院十项措施中九条与扩大投资有关，这表明扩大投资已经成为保增长的主要手段。而增支、减税、扩张信贷“三管旗下”显示了政府对投资的支持力度。从1998年的经验来看，增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短息效果非常明显。尽管政府出支不能代替市场需求，但将对A股市场许多相关行业上市公司产生的利好效应无疑将是十分明显的。

在带动沪深市场个股普涨的背景下，扩大内需的十项举措对于不同的行业显然会产生不同的影响，后市A股将出现基于行业板块的走势分化。

制药业：面临发展机会

国 务院日前召开常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施，加快医疗卫生事业发展的要求位列其中。政府近年来强化医疗卫生投入、健全 医疗保障体系的努力，有利于加速释放制药业的国内需求。而医疗卫生事业的投入不仅可以拉动医药产业的产值，更能够通过保障家庭医疗成本的降低而提振其他行 业的消费信心，因此对社会经济整体拉动能力可成倍增长，有数据称，每1亿元关于医疗保障方面的财政投入可以拉动10亿元社会消费总额。

恒瑞医药（600276）：

公司1-9月实现营业收入17.87亿元，同比增长28.85%。单季数据看，7-9月销售收入约5.9亿元，环比前两季微降，每股收益为0.16元。如不考虑证券投资的影响，主业前三季分别实现每股收益约0.25元、0.23元、0.19元，第三季度业绩下滑主要因管理费用增加较多所致。

公 司的抗肿瘤药仍保持快速增长，其中奥沙利铂和多西他赛销量的持续稳定增长，抵减了产品价格下降的影响；来曲唑、伊立替康均增长较快，其中来曲唑有望成为新 的过亿元的大品种。心血管用药中厄贝沙坦今年的增长打到了翻番，明年预期将销售过亿。手术用药中七氟烷、碘氟醇增长迅猛。公司凭借突出的研发创新能力，在 国务院组织实施的“重大新药创制”专项申报中，第一批成功入选，成为“企业创新药物孵化基地”成员之一。公司的大浦原料药基地已经通过了FDA的认证，制剂生产车间也向FDA提交了认证申请，公司的国际化战略稳步推进。

银行业：取消信贷规模限制是利好

国务院常务会议指出，要加大金融对经济增长的支持力度。取消商业银行的信贷规模限制，合理扩大信贷规模。我们认为，要启动经济，金融的支持不可忽视，信贷规模限制的取消对银行和企业来说都是利好，也有助于为扩大投资及保增长提供充分的保证。

工商银行（601398）

三季度净息差2.96%，较上半年3.01%的水平有所收窄，工行作为国内最大的商业银行，各地分行而言，降息将提升分行的利润水平，实际上受益于降息。当然目前国际国内都处于降息周期，对于工行的收入会有一定影响，工行将加强中间业务发展。

今年贷款需求仍然很大，工行预计实现10.8%贷款增长，中小企业贷款增长9%以上，目前工行对于房地产开发贷款采取了严格的风控措施，必须达到30%自有资金，看到地基打下去才放款，回款必须存在工行，小房产公司基本不贷。中央政府项目，铁路公路项目积极进入，地方上的保障性不高的项目如民营公路基本退出。内部测试显示工行在GDP增长率8%附近时工行的资产质量稳定，不良率可望保持在目前水平。

工行还将继续大力发展理财业务，报高成本负债转化为理财产品，推进贷款结构转型发展，积极发展小企业贷款，调整债券结构，提高拽全业务整体收益率。

交通基建：铁路基础设施建设将是重中之重

国 务院常务会议提出的十项扩大内需政策中，交通运输业的基础建设也位列其中。铁道部有关负责人表示，铁路投资速度和规模一定会超过原有计划。对此，考虑到投 资额度和对整个社会经济的影响，铁路基础设施建设将是重中之重。这项政策对于铁路等交通基建企业肯定会带来业务量的增加。

中国南车（601766）

公司是全球最大的轨道交通装备制造商和解决方案供应商之一，在铁路及轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先低位，在机车、客车、货车、动车组、成轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率超过或接近50%。

积极财政政策指导下，铁路建设投资加速。按照2004年的《中长期铁路网规划》，2020年我国铁路总里程达到10万公里。铁道部在“十一五规划”中的目标是2010年建成9万公里。我们对2005到2008年前10个月批准的铁路项目进行了一个统计，总共有1.42万公里，如果明、后年再批准2万公里，完工后全国铁路总长度将达到11万公里，远远超过2004年的规划，且机车车辆采购超出预期。（陈思娇）