又到了上市公司公布年报的时间了，看着密密麻麻的年报，投资者往往是一头雾水，那么，怎样从年报中挖掘一些值得重视的东西呢？有几点方法您可以试试。

1、抓大放小，重点有4

●会计数据和业务数据摘要：向投资者提供了上市公司报告期内的诸如主营业务收入、净利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额等基本财务数据和指标。

●董事会报告：向投资者陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、投资情况等基本信息。

●重要事项：主要涉及重大诉讼、担保等可能是公司未来正常生产经营的"隐患"的事项以及关联交易和购并等可能存在利润操纵空间的重大事项。这些非常事项是揭开公司"美丽"面纱的主要信息来源。

●财务报告:包括审计报告及资产负债表、损益表、现金流量表三大会计报表。

　2、关于现金流量的3个为什么

●为什么现金流量很重要

现金的流入量与流出量就好似一家企业的脉搏。专家们都知道，公司要生存下去，充足的现金流量是唯一的最为重要的因素；

现金流量表的主要作用有以下几方面：

（1）提供公司的现金流量信息，从而对公司整体财务状况作出客观评价。
　　（2）说明公司一定期间内现金流入和流出的原因，能全面说明公司的偿债能力和支付能力。
　　（3）分析公司未来获取现金的能力，并可预测公司未来资本投入和财务状况。
　　（4）提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。

●为什么现金流量比收入更重要

盈利是公司生存和发展的基础，而现金则是公司日常经营中的"血液"。 现代会计制度以应收应付制为前提，并不是以现金的收入和支出作为确认收入和费用的标准，因而造成了帐面盈利与现金周转的割裂。而且，基于会计体系的灵活 性，公司利润存在相当的弹性操作空间，而现金流量则相当明确，更具有客观性，可以检验公司利润的质量。同时，企业资产更新投入同样需要现金，如果没有现金 积累支持企业完成资产投入的过程，将会严重影响公司后续发展能力。因此，现金流量的分析也是公司财务分析和投资价值判断中的重要一环。

●     为什么每股现金流量很重要。

现金流量表根据一家公司的三项主要活动来区分其现金的收入与支出，这三项活动是:经营、投资与筹资。用年初的现金金额来调整一年的经营成果，就能得出年末的现金数额。

在公司三类现金流量中，以经营活动的现金流量最为重要。经营活动的现金量大小，反映公司自身获得现金的能力，是公司获得资金持续来源的主要途径。一般而言,上市公司经营活动产生的净现金流量应为正数，而且经营活动的现金流量占全部现金流量的比重越大，说明公司的财务状况越稳定。
　　每股现金流量(经营活动产生的现金净流量/流通在外的普通股股数)成为每股收益指标的重要补充。从短期来看，每股现金流量也比每股盈余更能显示公司从事资本性支出及支付股利的能力。

3、听听中介机构的意见

　　就重要性、内容与年报财务报表信息的使用的相关性而言，一个公司的外部审计报告十分有助于投资者对年报的质量作出评判。

　  4、拆穿造假的把戏

　●招数1：整体下手。

首先通过公司聘任会计师事务所事项可以大致估计公司会计信息的质量。公司频繁更换会计事务所,，往说明公司报表审计中存在一定的问题。另外,现代会计师事务所往往向上市公司提供包括业务咨询在内的多种服务，如果会计师事务所同时涉及同一家公司的多项业务，其所提供审计报告的公正性必然会受到一定影响。

●     招数2：重点分析"非经常性损益"项目

利润操纵是年报的"水分"的重要来源。"非经常性损益"项目较多被管理操纵利用。非经常性损益包括以下项目：交易价格显失公允的关联交易导致的损益；处理下属部门、被投资单位股权损益；资产置换损益；政策有效期短于3年,越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免以及其他政府补贴；比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数。非经常性损益还可能包括流动资产盘盈、盘亏损益；支付或收取的资金占用费；委托投资损益；各项营业外收入、支出等项目。

●     招数3：注意每股收益是否被稀释

在 分析每股收益指标时，应注意公司利用普通股股票的数量做文章，来操纵每股收益。公司有时利用回购股票的方式减少发行在外的普通股股数，使每股收益简单增 加。如果公司将盈利用于派发股票股利或配售股票，就会使公司流通在外的股票数量增加，这样将会大量稀释每股收益。在分析上市公司公布的信息时，投资者应注 意区分公布的每股收益是按原有股数还是按完全稀释后的股份计算规则计算的，以免受到误导。

——胡  旻