一、           经济背景分析：

如果说，在2008年上半年全球投资者还对2009年世界经济增长保有一定幻想，那在以2008年9月份美国五大投资银行之一的雷曼兄弟宣布破产为标志的金融危机的愈演愈烈、并逐渐向实体经济蔓延，美、欧、日三大经济体相继步入衰退后，2009年全球经济步入衰退已成为共识。

面对经济危机，世界各国全力相救，纷纷推出各项经济刺激计划和举措。中国经济在2008年四季度的各项经济指标中，可以看到国际经济危机对中国经济的严重影响，引起了政府的高度重视，才有了“四万亿”投资计划的推出以及其后的各项刺激经济措施，才有了12月份急剧放大的贷款规模来响应，可以说，国内刺激经济的各项举措已经全面展开，但对于政策效果，部分经济人士还是持谨慎态度。综合多位研究人员的观点，对于2009年中国经济的基本看法是：09年下半年经济有望企稳，但到2010年才有望见底回升；至2009年末，基准利率可能降至1.44％，主要金融机构存款准备金率将达到10％；2009年中国GDP增长7.6％。对于这次席卷全球的经济危机的未来走向，是否会如此轻易地被我们左右和预测，我们还不能确认，但2008年大家都错了，这一次呢？

日 前，中国银行副行长朱民在《中国证券报》撰文指出，各国政府的救市计划还不能真正缓解本轮全球金融危机，他预计，中期内国际金融市场还将持续动荡，可能引 发第二波金融危机。不管该观点以后是否会被现实验证，但，仅从经济危机的发展周期来看，目前还是处于爆发和蔓延阶段，还远未到谈论底部的时候。作为中国经 济面，在各项刺激经济政策还没有充分显现效果之前，至少二月份的经济运行背景是不容乐观的。

二、           A股市场背景分析

2008年11月10日，国家推出刺激经济的“四万亿”投资计划引发了本轮A股反弹行情，尽管后续的利好措施接二连三地推出，延续了两个多月的反弹行情至今仍运行在市场自2008年初形成的下跌通道中，空前强大的利好的作用仅仅是减缓了股市下跌的角度。

全面了解本轮反弹行情的炒作脉络，能够为判断二月份市场走势提供充分的依据。

本轮反弹行情的热点是以“加大投资力度、扩大内需”为主线而展开的。以太行水泥（600553）为首的水泥板块整体率先启动，以中铁二局（600528）为首的铁路建设及相关行业也紧追其后，超跌的中小企业板以及有色金属、政策支持的农业等板块在反弹初期表现活跃，另外，创投、股指期货、迪斯尼各概念板块也轮番启动，市场经过两轮上攻，冲过了60日均线，于12月9日运行至本轮反弹行情的最高点2100点后，便出现持续的缩量小幅回落，在60日均线之下做弱势整理。

就在市场从反弹最高点2100点回落的第二天，即12月10日，中小企业板整体上涨，就此展开了指数回落，而中小企业板逆势上扬的局面，延续了一个多月的逆势上扬行情中，中小企业板的资金流入、换手率、涨幅持续居高不下，其中领涨股东方雨虹（002271）从反弹以来股价已经翻了3倍，股价翻一番者也比比皆是，至2009年1月9日，中小企业板的整体炒作经历了从龙头股领涨到弱势股补涨的过程，成交量、换手率开始明显回落，显示该板块炒作接近尾声。而1月中旬以太行水泥、中铁二局、中路股份等各板块龙头股的再次放量冲高回落，以及大盘蓝筹指标股的短暂补涨，更加证明2008年11月10日以来的反弹行情很有可能接近尾声，后市如果没有新的热点出现，乐观地判断，二月市场将会在“维稳”的背景下呈现缩量弱势调整的格局。

虽然大盘只是反弹，但中小企业板中部分个股已经运行在中期上升通道中，在公司优秀的基本面的支持下，这些个股后市仍有反复走强的可能性。

三、           影响二月市场走势的因素分析

二月的市场，政府各项提振经济的举措和细则将会继续推出，相应的财政政策和货币政策也会积极配合，政策面总体会持续向好。

二月份“大小非”解禁额度为167.41亿股，对应市值为1400亿元，其中，大非市值1085亿元，小非市值315亿元，同一月份解限的115.82亿股相比略有增加，经过海通证券解限股上市后的股价不跌反涨的表现来看，市场对目前大盘点位下的大小非的上市已经不再那么恐慌了，所以，二月大小非的额度不会干扰市场的运行方向和节奏。

二月份是上市公司披露年报的开始，整体业绩大幅下滑已是不争的事实，作为二月份，年报披露初期，年报陷阱或许不会很多，但已经开始，这是影响个股及板块炒作的最大风险。

影响二月市场走势的主要因素还是基本面，来自于国内盈利恶化和国际金融市场动荡带来的估值冲击仍会反复体现，基本面的持续下滑也决定了市场会再次走向下滑之路。

四、           二月投资策略

2009年的A股市场面临着经济向下、政策向上的运行背景。经济向下带来了系统估值的向下，作为短期投资来讲，仍以价值投资理论作为投资策略是不合时宜的；政策向上带来了资金面的相对宽松，作为资金充沛的证券市场，必然不会停止对热点的频繁挖掘和追逐；综合二者的共同作用就是：2009年投资指数没有大的机会，但主题投资、业绩增长确定的行业将提供不少个股投资机会，但要注意的是：虽然09年波段操作机会远多于08年，但机会是跌出来的。

本人认为：以“四万亿”投资计划引发的本轮反弹行情，经过两个多月的运行，各热点板块开始高位回落，预示此轮反弹行情即将进入尾声，2月份，在市场进一步的调整中等待机会，将是我们的主要策略。

但，随着年报的披露，个股仍值得挖掘，主要机会体现在中小板中。对于成长性良好、具备较强分红能力的、稳居细分行业龙头的中小市值个股仍有机会走出独立上升行情。从行业和题材的角度选择，关注专用设备制造、医药、“4万亿”投资计划受惠行业和创投概念股等。

五、           个股关注：

1、  大华股份（002236）：

2、  上海莱士（002252）：

3、  达 意 隆（002209）：

4、  中国南车（601766）：

——张仁涛