一、             GDP增长四季度止跌回升

根据国家统计局初算结果，2010 年全年GDP 增长达10.3%。2010年四季度GDP同比增长9.8%，增速比上季度提高0.2个百分点。四季度GDP增速超出预期，出现2010年一季度以来的首次反弹。从产业角度看，三次产业增加值增速在四季度均止跌回升。

从累计增速看，全年第一产业增加值同比增长4.3%，增速比前三季度提高0.3个百分点（全年粮食总产量达到54641万吨，比上年增长2.9%，连续七年增产；秋粮39199万吨，增长4.8%）；第二产业增加值全年同比增长12.2%，增速比前三季度回落0.4个百分点（第三产业增加值同比增长9.5%，增速与前三季度持平。

从需求的角度来看，全年最终消费支出对GDP增长的贡献率为37.3%，拉动GDP增长3.9个百分点；资本形成总额对GDP增长的贡献率是54.8%，拉动GDP增长5.6个百分点；货物和服务的净出口对GDP增长的贡献率是7.9%，拉动GDP增长0.8个百分点。

二、             工业增加值增速继续小幅提升

全年规模以上工业增加值比上年增长15.7%，增速比上年加快4.7 个百分点，08-09 年金融危机所挖的“坑”已经填平，中国工业进入稳定增长通道。分季度来看，2010年四季度规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比三季度回落0.2个百分点。全年规模以上工业增加值增长15.6%。12月规模以上工业增加值同比增长13.5%，比上月提高0.2个百分点，继11月之后继续出现小幅回升。节能减排对工业生产的抑制作用减弱和企业补库存需求是推动11、12月工业增速反弹的主要原因。但是受国内严控投资项目审批、出口增速回落以及去年同期基数较高等因素影响，工业增速反弹的力度有限。

三、             投资增速有所回落

全年全社会固定资产投资  278140 亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2 个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%；全年房地产开发投资48267 亿元，增长33.2%。全年社会消费品零售总额154554 亿元，比上年增长18.4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。全社会固定资产投资实际增速自2009年一季度以来首次落入20%以下的偏冷区间。投资管理部门严控投资项目审批、地方融资平台清理是投资实际增速持续回落的主要原因。

全年新开工项目个数同比减少9746个，但减少数目比1-11月有所收窄（1-11月同比减少15075个）。但是新开工项目计划投资增速继续回落。全年新开工项目计划投资额同比增长25.6%，增速比上月降低0.3个百分点。在国内物价水平出现明显下降之前，投资管理部门对固定资产投资项目的审批仍会比较严格。

按注册类型来看，国有及国有控股单位投资增速为18%，比1-11月回落1个百分点，非国有单位投资增速29.4%，比1-11月回落0.1个百分点。全年中央项目投资增速8.9%，比1-11月回落1.3个百分点，地方项目投资增速26.3%，比1-11月回落0.1个百分点。分行业来看，铁路运输业全年投资增速较1-11月大幅回落12.5个百分点，电力热力的生产与供应业、石油和天然气开采业和有色金属采选冶炼及压延加工业投资增速也均有不同程度的回落。

四、             消费实际增速下降

2010年全年社会消费品零售总额实际增速为14.8%,比上年回落2.1个百分点。前三季度名义增长18.3%，实际增长15.2%，可见，四季度消费实际增速是低于前三季度的。12月消费品零售总额名义增长19.1%，增速比上月提高0.4个百分点；扣除价格因素，实际增长14.4%，

增速比上月提高1个百分点。12月汽车销售的快速增长在很大程度上拉动了消费实际增速出现反弹。

2010年城镇居民人均可支配实际增长7.8%，比前三季度提高0.3个百分点，农村居民人均纯收入实际增长10.9%，比前三季度提高1.2个百分点。尽管增速有所提高，但是我国居民收入（尤其是城镇居民收入）增速总体仍在低位徘徊，对消费增长形成压制。

五、             进出口总额创新高，贸易差额趋于平衡

金融危机影响渐消，对外贸易总体向基本平衡的方向发展。2010 年12 月，我国进出口总额达2952.2 亿美元，增长21.4%。其中出口1541.5 亿美元，增长17.9%；进口1410.7亿美元，增长25.6%；当月贸易顺差130.8 亿美元。2010 年全年，我国外贸进出口总额达29727.6 亿美元，比上年同期增长34.7%，贸易顺差为1831 亿美元，减少6.4%，贸易顺差与进出口总值的比例降至6.2%。我国12 月外贸进出口增速双双放缓主要受基数效应影响，贸易顺差的收窄也在一定程度上降低了人民币升值的压力。从贸易方式上看，12 月一般贸易增速明显强于加工贸易，已成为我国对外贸易增长的重要推动力，这与我国出口商品结构的改善相互关联。

六、             CPI高位开始回落

12 月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%。在11 月份达到5.1%的高点后，由于多部门对通胀的联合打压有所回落。2010 年全年CPI 同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。分类别看，食品上涨7.2%，是CPI 上涨的最大推动力，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.5%，衣着下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。

全年工业品出厂价格同比上涨5.5%，12 月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。工业品出厂价格环比上涨在很大程度上与国际大宗商品价格上涨有关。12月CRB指数环比上涨10.4%，创2009年5月以来的环比最高涨幅，其中原油、有色金属、农产品价格均出现较大幅度的上涨，这一因素加大了工业品价格上涨压力。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.6%，12 月份上涨9.5%，环比上涨1.1%。

预计  CPI 在1 月份将恢复上行，原因在于：1）受季节性因素和春节因素影响，1月份CPI 历来环比都出现较明显的上升；2）今年南方的冰冻天气较为严峻，元旦过后农产品价格持续上升，且创新高；3）租金价格滞后于房地产价格，而目前房价同比增长仍然为正，且四季度环比反弹，故预计居住类价格仍有上升空间。

七、             信贷扩张超出计划，货币政策将继续转向稳健

2010 年信贷投放7.95万亿，比预定的7.5万亿目标多出近5000亿。剔除票据融资后一般贷款新增8.83万亿，与2009年的9.12 万亿基本相当。

12月末M2 余额同比上升19.7%，比预设的17%目标增速高2.7个百分点；分季度看，下半年与名义GDP增速之差有扩大趋势。

在国内流动性偏多和物价上涨压力依然较大，利率调整受到一定制约的情况下，预计2011 年新增信贷比2010 年降低约10%，新增信贷总额为7.2 万亿左右，预计流动性将继续趋紧，准备金率仍将继续上调。总体来看，2011 年存款准备金率统一上调和差别上调将会同时进行，预计其合并影响程度至少相当于准备金率统一上调3-4 次、共达150-200个基点。

——甘鸿鸣