从2009年中央经济工作会议精神看2010年投资方略

王   斌   善

一、2009年行情综述

2009年即将过去，盘点这一年来的股市，喜忧参半。08年底国务院提出的4万亿投资的刺激经济计划吹响了绝地反击的号角，随着国民经济稳步回升，全年“保八”的实现已经没有任何的悬念，这也为股市的反弹打下了坚实的基础。

2009年上证指数从1820.81点到8月4日的3478.01点，上涨了1658点，最大涨幅91%。八成以上的个股股价翻倍，涨幅在2-3倍的个股达到了五成。

09年行情，尤其是上半年行情有二大明显的特征：一是政策护航；二是资金推动。首先是政策护航，也就是政府救市的措施包括：停止新股发行、降低印花税、4万亿投资十大措施、十大行业调整振兴规划、家电汽车下乡以及以旧换新扩大内需消费等，对国民经济和资本市场构成实质性利好和支持；资金推动主要表现在政府实行的积极的财政政策和宽松的货币政策导致流动性过剩，09年全年新增贷款10万亿元人民币，大大超过年初的预计。大量的流动性资金并没有完全注入到实体经济中，相当一部分资金流入到股市和房市，从而推动了股市走高，抬高了房价，形成新的资产泡沫。

随着IPO重启，政策上发出了强烈的调整信号，政府工作的重心由“救助虚拟经济——股市开始向救助实体经济——解决中小企业融资难的问题转变（可参阅《天风投资》第七期文章——IPO重启，股指加速冲顶，或到天风证券网站投资策略中查阅）。8月份上证指数快速调整，跌幅24%，后虽顽强震荡攀升，但始终无法突破3478点的年中高点。充分说明中国当前的股市在缺少政策扶持的前提下是多么的苍白和无力，即使在下半年宏观经济形势趋好的大背景下，股市仍然显得信心不足。

蔓延全球的这场金融危机远没有过去，前不久爆发的迪拜债务危机事件可能只是冰山一角。在国内利用4万亿投资拉动的经济增长模式伴随着隐忧也不能忽视，扩大内需的最终效果以及出口的启动复苏最终将决定国民经济能否长期的可持续性发展，而这，将在2010年经受考验。

二、2010年股市投资方略

2009年12月5日至7日，中央经济工作会议在北京召开。“对于明年的经济工作，重点要在促进发展方式转变上下功夫，真正把保持经济平稳较快发展和加快经济发展方式转变有机统一起来，在发展中促转变，在转变中谋发展。”此次会议明确了2010年的经济工作的重点：由“保增长”到“促转变”。

“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要更加注重提高经济增长质量和效益，更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整，更加注重推进改革开放和自主创新、增强经济增长活力和动力，更加注重改善民生、保持社会和谐稳定，更加注重统筹国内国际两个大局，努力实现经济平稳较快发展。”在“后金融危机时代”，经济工作的重心将会发生微妙的改变，“调结构”“有保有压”决定了产业结构和产业政策将会发生深刻的变化。

（一） 促进消费，国务院调整完善八项政策

1、继续实施家电下乡政策。大幅提高下乡家电产品最高限价，进一步完善下乡家电产品补贴标准和办法；各省（区、市）可根据本地实际增选1个品种纳入补贴范围。

2、将汽车下乡政策延长实施至明年年底，已纳入汽车下乡补贴渠道的摩托车下乡政策执行到2013年1月31日。

3、家电以旧换新明年5月底试点结束后,继续实施这项政策，并在具有拆解能力等条件的地区推广实施。

4、继续实施农机具购置补贴政策,适当增加补贴资金规模。

5、继续实施节能产品惠民工程，加大高效照明产品推广力度，将节能与新能源汽车示范推广试点城市由13个扩大到20个，选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。

6、将减征1.6升及以下小排量乘用车车辆购置税的政策延长至2010年底,减按7.5％征收。汽车以旧换新的单车补贴金额标准提高到5000元至1.8万元。

7、个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年,其他住房消费政策继续实施。

8、将支持困难企业的缓缴社会保险费、降低部分保险费率、提供相关补贴及下岗失业人员再就业税收优惠和灵活就业人员社会保险补贴政策执行期延长1年。

（二）发展战略性新兴产业，推进产业结构调整。

1、信息网络、先进制造业、生产性服务业和新能源、新材料、生物医药等领域已被政府初步考虑作为培育重点，政府将对此制定专项规划和产业政策,加强研发支持，力争在中国形成一批自主技术和标准,加快推动产业化，促进结构优化升级。

2、以3G和TD发展为契机，加快推进通信业转型发展，及早规划引导下一代网络发展，并对集成电路、新型显示器件、专用电子设备和材料、基础软件等领域的支持，实现关键技术自主可控。

3、高档数控机床、新能源汽车以及大型飞机等则有望成为国家推动先进制造业的抓手。而针对新材料、生物医药等领域,着重从核心技术突破和产业化推进两方面下工夫。

（三）推进节能减排，抑制过剩产能。

1、到2020年中国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。

2、大力发展可再生能源、积极推进核电建设等行动，到2020年中国非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。

3、通过植树造林和加强森林管理，到2020年中国森林面积比2005年增加4000万公顷，森林蓄积量比2005年增加13亿立方米。

4、国务院和发改委将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个行业确定为调控和引导的重点，抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康。

（四）5、夯实“三农”发展基础，扩大内需增长空间。

1、完善强农惠农政策，增加涉农补贴规模，加快发展现代农业，扎实推进社会主义新农村建设，稳步扩大农村需求，巩固和发展农业农村好形势。

2、巩固农产品保障供给能力、促进农民增收，提高农业综合生产能力，完善农业补贴和价格支持制度，保持主要农产品价格基本稳定，提高主要粮食品种最低收购价格水平。

3、加强对农民创业的金融和财税支持，培育农民收入新的增长点。

4、大力加强农业农村基础设施建设，推进电网改造、饮水安全、农村道路等建设。

5、培育农村新型金融组织，解决好农村融资难问题。

6、推动农村改革创新，加快发展农民专业合作组织，培育发展专业化、市场化的农业社会化服务体系。

三：2010年投资股票池

1、消费类：汽车、摩托车、家电。

相关股票：一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、钱江摩托、新大洲、青岛海尔、海信电器、美的电器、华帝股份、苏泊尔等。

2、新兴产业：信息网络、先进制造业、生产性服务业和新能源、新材料、生物医药。

相关股票：大唐电信、烽火通信、中兴通讯、中联重科、苏常柴、中核科技、孚日股份、海陆重工、时代新材、华工科技、海王生物、丽珠集团、同仁堂等。

3、节能减排：绿化、环保、低炭经济。

相关股票：绿大地、山鹰纸业、永安林业、菲达环保、龙净环保、创业环保、同方股份、国电南瑞、信雅达、三爱富、东方电气等。

4、大农业：农、林、牧、副、渔。

相关股票：新五丰、丰乐种业、水中渔业、獐子岛、升达林业、金健米业、新农开发等。

5、上海本地股主题投资：国际金融中心和航运中心、世博会、迪士尼。

相关股票：浦发银行、中海发展、上海机场、申通地铁、陆家嘴、新黄浦、中路股份、界龙实业、百联股份等。