行情走势：

Ø  强势反弹。本周沪深300指数上涨2.09%（算数平均），医药生物上涨5.59%（算术平均），医药生物指数表现好于沪深300指数，我们认为本周属于强势反弹，下周将继续强势反弹。

下周投资建议:

Ø  关注业绩反转企业，中药材价格回落，中成药企业；具有中国消费概念股、创新能力强化学制剂企业；受益新版GMP政策催化剂，相关公司有消毒灭菌设备。

行业发展动态：县医院改革试点意见出台

中国政府网14日公布的《关于县级公立医院综合改革试点意见》要求，在县级医院改革试点过程中改革补偿机制，发挥医疗保险补偿和控费作用，调整医疗服务价格，规范药品采购供应，落实和完善政府投入政策。意见要求，鼓励有条件的地区探索对医疗资源进行整合、重组和改制，优化资源配置，落实支持和引导社会资本办医政策。

医疗收费进行结构调整，降低药品、高值耗材等价格，提高诊疗、护理价格。在价格调整方面，意见要求按照总量控制、结构调整的原则，降低药品和高值医用耗材价格，降低大型医用设备检查、治疗价格。要合理提高中医和体现医务人员技术劳务价值的诊疗、护理、手术等项目价格，使医疗机构通过提供优质服务获得合理补偿。将提高医院人员经费支出占业务支出比例，体现医务人员技术服务价值。

继续加强医保控费，提高基药使用比例。县级医院要控制基本医疗保障范围外的医药服务，医保基金通过购买服务对医院提供的基本医疗服务予以及时补偿，将医疗机构次均医疗费用增长控制和个人负担定额控制情况列入分级评价体系。推行总额预付、按病种、按人头、按服务单元等付费方式，加强总额控制。同时，将规范药品采购供应，完善鼓励使用基本药物的政策措施，提高基本药物使用比例。

鼓励第三方中心实验室，利好诊断服务外包。意见要求，严格控制县级医院建设规模和大型设备配置。鼓励资源集约化，探索成立检查检验中心，推行检查检验结果医疗机构互认，以及后勤服务外包等，鼓励有条件的地区探索对医疗资源进行整合、重组和改制，优化资源配置，落实支持和引导社会资本办医政策。

2012年1-3月医药行业收入与利润情况

Ø  2012年1-3月，医药制造业累计销售收入达3616 亿元，同比增23.2%，增速较1-2月环比提升1.90个百分点，较11 年1-3月份27.81% 的收入增速下滑了4.61个百分点； 个百分点；累计利润总额达346.6 亿元，同比增长14.39%，增速较1-2月上升2.92百分点，较11 年1-3月份 22.29%的利润增速下滑了7.9个百分点。2012年起，利润总额增速一直低于当期销售收入增速，医药制造业仍面临较大压力。

Ø  从费用率和盈利能力方面看，2012年1-3月，医药制造业毛利率为29.71 %，较去年同期下降1.03个百分点。

表2011-2012 年医药制造业分子行业收入与利润增速

分子行业看，1-2 月数据，化学原料药与化学制剂收入增速与利润增速均同比下滑，拖累了行业整体增速。原料药利润同比下滑18.42%，是唯一的利润出现下滑的子行业，主要是由于“限抗”实施及大幅度招标降价。而中药饮片加工与中成药生产则保持了较快增长，收入增幅分别为 41.77%、29.54%，但相比去年同期，增幅也有所降低。生物药品、卫生材料及医药用品收入增速有不同程度的下滑，但利润增速基本与去年同期持平，值得市场关注。

【研究助理：何志俊】