记者昨日从财政部获悉，1至5月，我国国有及国有控股企业主要经济效益指标虽仍处下降区间，但实现利润和税金降幅继续呈减缓态势。
　 　财政部统计的国有及国有控股企业包括中央企业和36个省区市、计划单列市国有及国有控股企业，不含国有金融类企业。统计显示，国有及国有控股企业1至5 月累计实现营业收入77562.9亿元，同比下降7.4%，降幅比1至1月加大0.1个百分点，5月比4月环比增长2.1%；累计实现利润4254亿元， 同比下降30.3%，降幅比1至4月减小2个百分点，5月比4月环比下降7.5%。同时，1至5月全国国有企业应交税金7170.1亿元，同比下降 3.4%，5月比4月环比增长7%。
　　1至5月全国国有企业销售利润率为5.5%，同比下降1.8个百分点；成本费用利润率为5.8%，同比下 降2个百分点。此外，国有企业存货增幅进一步趋缓，1至5月全国国有企业存货同比增长11.7%，增幅比1至4月下降1.4个百分点。截至5月底，国有企 业资产总额为35.6万亿元，同比增长14.4%。资产负债率为58.9%，同比上升1.6个百分点。
　　分行业看，1至5月烟草、施工房地产、建材、石化等行业盈利保持增长；煤炭行业利润略有下降；石油、机械、汽车、电子、化工等行业利润降幅继续趋缓；电力行业进一步减亏；钢铁、有色、海运行业亏损增加。
　　分析
　　未来两月CPI或现拐点
　　一些专家认为，今年中国经济对全球经济增长的贡献率将达65%。虽然目前中国的物价水平还比较低，不过，由于信贷投放和全球流动性扩张，未来两个月，中国CPI可能会出现拐点。
　　谨防出现"中国式滞涨"
　　交通银行首席经济学家连平认为，一般而言，M1的持续上升对CPI的提升将滞后2～3个季度，对PPI的提升滞后3～4个季度，在经历了三个季度的持续增长，目前M1增速已达18%的高位，因此CPI的拐点在未来两个月内很有可能出现。
　 　对于目前的物价走势，中金公司首席经济学家哈继铭则表达了短期乐观、长期不乐观的态度。他认为，经验表明，在通胀尚未成为事实前，任何政府都不会出台相 关措施。为避免出现通胀预期，政府可以加大发债力度，在目前税率调整难上加难的背景下，政府可以考虑推出"经济转型债"，央行用外汇储备来购买这部分债 券，既可以中和市场上的人民币，还能在一定程度上降低外汇储备，提高国内消费水平。
　　财政部财政科学研究所所长贾康认为，目前的物价走势还不稳，如果目前就出台针对通胀的措施将不利于未来经济的走稳。此外，他还表达了未来出现"中国式滞涨"的担忧，即物价处于较高的水平，而经济增长长期保持在8%左右的水平。
　　央行研究生部部务委员会副主席王自力认为，目前政府投资的边际效用在递减，未来实体经济能否长期保持较高增速还有待观察。不过，在目前美元持续走弱、国内资产价格开始出现膨胀的背景下，将很有可能引发经济的滞涨。
　　两位数高增长或难维系
　　央行调查统计司司长张涛认为，目前财政政策的调整空间不大，未来的调整也比较艰难。
　　哈继铭认为，虽然目前全球经济处于国际金融危机的后半期，短期也难出现危机的第二波，但要想回到危机前经济的增长态势已经不可能了，中国也不例外。虽然两位数以上的持续高增长或难维系，但中国经济仍将保持长期健康的发展。
　　国泰君安首席经济学家李迅雷认为，由于中国人口红利的影响，未来建筑地产业仍将保持高速发展态势，从而对经济的拉动产生明显效果。(.中.证)
　　相关新闻
　　上半年新增信贷6万亿元
　　据《上海证券报》报道，权威人士透露，6月份前20天的信贷投放出现了较5月份同期更为迅猛的态势，而按照各大银行月末冲刺信贷额度的习惯，预计6月份新增信贷将超5月份。今年上半年，新增信贷超6万亿已成定局，或达到6.5万亿。
　 　对6月份贷款增长较多的原因，交行首席经济学家连平分析认为，一方面是季末冲关，一方面是新开工项目在增长，说明当前贷款需求仍然较强。今年以来,新增 信贷涨势迅猛，1～5月份,新增信贷已达到5.83万亿元。尽管4、5月份有所减缓，但6月份新增信贷将重拾升势早在业内人士的意料之中。
　　对于下半年的信贷增长，不少分析师认为,由于宽松政策维持不变、中央项目资金到位、部分行业资本金比例下调以及银企对经济复苏的信心逐步增强，这些因素将促使信贷继续增加。不少银行人士预计,下半年的信贷投放将更加注重结构调整和风险控制。
　　观点
　　巴曙松：经济已处复苏第一阶段
　　"中国经济已处在复苏的第一阶段。但同时目前国际国内经济金融形势跟历史相比较，资产泡沫形成的各项条件基本都已具备。"在20日举行的恒生(中国)投资者教育理财论坛上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松作出如上表示。
　 　"这背后非常重要的推动力就是信贷投放。"巴曙松指出，国家4万亿经济刺激计划带动银行信贷的高速投放，今年前5个月，信贷投放规模已经达到5.83万 亿元。投放的势头之猛是建国以来没有过的。目前看来，央行存贷款利率下调的空间不大，货币政策方面有足够的空间支持商业银行保持充裕的流动性。他预 计，2009年全年信贷投放将在8万亿元至10万亿元之间，预计未来月均新增贷款仍能达到5000亿元的水平。
　　"中国经济应该最困难的时候已经过去，我对实体经济很乐观。"巴曙松对未来宏观经济形势表现极其乐观。他给出了两点理由。一是企业此前的高库存基本已经在今年一季度消耗完，开始重新下订单、补库存。二是国家前一时期大量投入的项目，今年一季度投资项目见效会到5月份。
　　"我对中国经济的判断是，2009年一季度是跌的，以后每个季度会逐步改善。1季度GDP6.1%，预计二季度会达到7.1%，三季度超过8%，四季度可能在9%-10%之间，明年一季度是阶段性高点。今年保八没有问题。"巴曙松说。
　 　不过，巴曙松同时分析说，目前国际国内经济金融形势跟历史相比较，资产泡沫形成的各项条件基本都具备。从国内看，现在的情况和2005年、2006年人 民币产生升值预期时的状况很像。那时物价不高，信贷投放很快，人民币有升值预期，但是幅度不高不快，很平稳。这种情况下容易产生资产泡沫。
　　工商时报
　　朱民：美元贬值和通货膨胀不可避免
　　中国银行副行长朱民近日表示，今年美国政府的预算至少承担4万亿美元的负债，现阶段不可能通过税收来增加收入，发债也会受到市场很大的阻力，所以只能印钞，因此未来美元的贬值和通货膨胀不可避免。
　　朱民认为，目前经济金融的直线下滑已经企稳，但失业率仍然居高不下。目前面临着很大的不确定，政策一定是走走停停、停停走走
　　对于未来，朱民认为，危机过后将会发生很大的变化。金融业在"去杠杆"当中会调整结构和改变经营模式，金融业的规模会大规模萎缩。而全球的货币体系会在震荡中重建，重建是一个长的过程。
　　朱民认为，核心在于怎么对美元有一个约束机制，他认为在未来的中期之内很难建立一个新的替代型的全球货币体系，所以在未来的中期之内，美元的波动、全球汇率体系的波动不可避免。
　　陶冬：明年定会大幅加息
　　"中国的焦点已经不再是何时经济见底，而是何时重新收紧银根。"瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬在上周末表示。
　 　"通货膨胀死灰复燃的可能性在与日俱增。"陶冬认为，今年的政策重点在调整贷款结构，而明年一定会加息。"而且是大幅加息。"陶冬说。不过中国经济仍将 是世界主要经济体中首先走出衰退的。陶冬比喻说，中国就像20岁的青年，在危机中摔跟头后可以很快爬起，并增加了成长经验；美国是40岁的中年人，虽然自 己闯了祸受了伤，但没有大碍，美国的企业还将继续保持世界第一的科技创新能力；欧盟是60岁的老人，决策缓慢且内部争论大不统一，受伤会比较重。
　　陶冬表示，过度流动性是拉动房市的主力，为下一轮政策调控埋下伏笔。"基于开发商重新充沛的现金流和买房人价格预期这两大因素，我认为下半年房地产市场会有明显的一波行情。"陶冬表示。
　　陶冬认为，在天文数字的银行贷款下，热点大量产生，并在由股市向地产蔓延。但现在国内房地产调整并非已经结束，而是向后推了两年甚至三年，但今后一两年的走势仍会强势向上。

　 .信.息.时.报