一、     任务艰巨

根据中国经济和社会发展“十一五”规划提出的节能减排目标，到2010 年，在2005 年基础上单位GDP 能源消费降低20％，主要污染物下降10％。经过努力，“十一五”前四年累计单位国内生产总值能耗下降14.38％，但距原规划目标仍有较大的差距。今年一季度，电力、钢铁、有色、建材、石油化工、化工等6 大高耗能行业加快增长，全国单位国内生产总值能耗上升3.2%，大大增加了后三个季度的工作压力。

为此，国务院总理温家宝4月28日主持召开国务院常务会议，部署进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标。会议指出，自2009年第三季度以来，高耗能、高排放行业快速增长，一些被淘汰的落后产能死灰复燃，能源需求大幅增加，能耗强度、二氧化硫排放量下降速度放缓甚至由降转升，化学需氧量排放总量下降趋势明显减缓，节能减排形势十分严峻。

5 月4 日国务院下发《国务院关于进一步加大工作力度，确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，要求各地区、各部门要充分认识加强节能减排工作的重要性和紧迫性，切实增强使命感和责任感，打好节能减排攻坚战，确保实现“十一五”节能减排目标。

5月5日国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作。温家宝总理强调，要切实把节能减排作为加强宏观调控、调整经济结构、转变发展方式的重要任务，本着对国家、对人民、对历史高度负责的精神，下更大的决心，花更大的气力，做更大的努力，确保实现“十一五”节能减排目标。

而为应对全球气候变化，我国政府承诺到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放要比2005年下降40%-45%，节能提高能效的贡献率要达到85%以上，这也给节能减排工作带来巨大挑战。因此，“十一五”节能减排指标不仅是具有法律约束力的指标，而且是政府向全国人民作出的庄严承诺，是衡量落实科学发展观、加快调整产业结构、转变发展方式成效的重要标志；不仅事关经济社会可持续发展，人民群众切身利益，而且事关我国的国际形象。

因此，国务院不惜采用铁腕手段强调节能减排，但同时也恰恰说明了“十一五”节能减排目标完成之艰巨，毕竟2010 年只剩下不到8 个月的时间，必须做出更大的努力。

二、     政策引导

     目前，我国在能源使用效率上，明显低于世界平均水平。普遍的看法是我国单位能源创造的GDP只是日本的1/7，美国的1/4，世界平均水平的1/2。能源效率利用的低下，使政府对节能减排工作极为重视，我国自九十年代，就开始采取一系列措施，支持节能减排产业发展。

    从下表可以看出，近年来节能减排领域政策发布逐年密集，国家对节能减排产业越来越重视，政策也由单一的限制性法规逐步转变为约束性制度与鼓励政策相结合，张弛有度，产业政策逐渐成型。

由此，我们进一步明晰节能减排作为典型的政策法规驱动型的产业，既需要问责制度保驾护航，也需要扶持性政策相配套，两者共同发挥作用，节能减排才能如期完成目标。

为了能够顺利完成“十一五”节能减排任务，一方面，国务院加大了对地方政府的问责力度和对企业的惩罚力度。并提出，到“十一五”末，要对节能减排目标完成情况算总账，实行严格的问责制，对未完成任务的地区、企业集团和行政不作为的部门，都要追究主要领导责任，根据情节给予相应处分。此外，对能源消耗超过已有国家和地方单位产品能耗（电耗）限额标准的，实行惩罚性价格政策，具体由省级政府有关部门提出意见。超能耗（电耗）限额标准的企业和产品名单，实行惩罚性电价，对超过限额标准一倍以上的，比照淘汰类电价加价标准执行。

另一方面，中央安排833亿元，支持十大重点节能工程以及污染治理等建设，要求节能减排专项资金向能直接形成节能减排能力的项目倾斜，尽早下达资金，并尽快形成节能减排能力，推动重点能耗领域节能减排，对重点能耗企业实现监督管理，将节能减排落到实处。政府的强制性政策和补贴双管齐下，全面推进产业发展。

    节能减排是国家重点扶持的新兴战略产业，在经济结构调整中占有着重要地位，我们有理由相信在政策促进发展，国家坚定决心完成“十一五”规划任务的背景下，在未来的几年里节能减排产业将迎来快速发展的契机。

三、部分细分领域简介

1、合同能源管理——政策扶持的新兴节能产业

合同能源管理（简称EMC）起源于70 年代的市场经济国家，经过几十年发展，在美国、加拿大，EMC 已发展成为一新兴的节能产业。合同能源管理机制的实质是：一种以减少的能源费用来支付节能项目全部成本的节能投资方式。这样一种节能投资方式允许用户使用未来的节能收益为工厂和设备升级，以及降低目前的运行成本。

2010 年4 月2 日国务院下发《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，要求加快推行合同能源管理，积极发展节能服务产业，同时加大资金支持力度和实行税收扶持政策。在税收、融资渠道、补贴方面进行改革，包括将合同能源管理项目明确纳入服务税范畴，制定税收鼓励政策和细则，鼓励金融机构在优惠利率信贷、产品合作等多渠道对合同能源管理进行扶持，以及节能服务补贴政策，预计政策推动下的节能服务产业有望迎来新一轮增长高峰。

重点上市公司：

泰豪科技（600590）

作为两市上市公司中第一家“吃螃蟹”的公司，泰豪科技早在2006年就已经开始采用合同能源管理模式进行建筑节能改造，并且在钢铁、煤矿、发电、铁路、市政、军用设施等领域创造了大量成功案例，其合同能源管理项目已经有了比较成熟的模式，目前公司订单已经超过6个亿，前景广阔。考虑到公司在合同能源管理项目中的领先地位，以及受益于国家不断出台扶植政策，预计公司具备较高的成长性，业绩有望持续高速增长。  

2、电机节能——工业节能中的翘楚

我国工业耗电约占耗电总量70%，其中电机耗电占工业耗电的60%-70%，电机系统效率比发达国家低约20%-30%。通过对电机变频调速可平均节能30%以上，节能效果显著。为执行国家对重点能耗企业实现节能降耗目标责任制的政策，企业将有动力对能耗占比高的电机系统进行改造，以完成节能降耗的考核目标。因此，电机节能空间巨大。

重点上市公司：卧龙电气（600580）、荣信股份（002123）、合康变频（300048）、国电南自（600268）、科陆电子（002121）等

　3、节能照明——新经济增长点

我国是照明产品的生产和消费大国，2007年，白炽灯产量44.4亿只，占世界产量的1/3，出口29.8亿只；紧凑型荧光灯产量30亿只，占世界产量的80%，出口22亿只。我国照明用电约占全社会用电量的12%，采用节能灯替代白炽灯可节电60%—80%，若把现有在用的白炽灯全部替换为节能灯，一年可节电480亿千瓦时，是实现节能减排目标的重要途径 。

从长远发展看，世界照明工业正在转型，许多国家提出淘汰白炽灯、推广节能灯计划，将半导体照明节能产业作为未来新的经济增长点。随着我国产业结构调整、发展方式转变进程的加快，半导体照明节能产业作为节能减排的重要措施迎来了新的发展机遇期。

重点上市公司：拓邦股份（002139）、德豪润达（002005）、方大集团（000055）等

四、风险提示

    宏观经济形势的不确定性，国际形势的变化，国家政策变化延缓节能环保投资的落实力度，都有可能导致行业发展低于预期，从而影响我们对行业发展的判断。

                                       研究咨询部   袁申鹤