近年来，随着我国信息化建设的不断完善，对软件行业的需求日益增大，相关软件企业盈利稳步提升，尤其是行业应用类软件企业发展极其迅猛。2010年，我国经济结构调整将进入实质性阶段，而软件行业作为绿色产业也将受到更多的政策支持。二级市场上核高基、物联网等概念被反复炒作，更加燃起了资金做多软件板块的激情。

一、行业前景长期向好

1、行业需求旺盛，正处于快速增长期。

我国软件产业起步于上世纪80年代，经过多年的培养和发展，软件产业已经成为国家基础性、先导性、战略性产业，成为信息产业、先进制造业和现代服务业的核心。目前我国信息化尚处于初中期阶段，软件业在我国正处于快速增长期。从1994年以来，我国软件产业复合增长率一直保持在20%以上。软件行业下游需求量大且相对刚性，客户主要为政府、电信、电力、交运等大型企事业单位，对市场变化的敏感性低。此外，我国很多行业都处在变革之中，下游的创新引致软件行业较多的新兴需求。再加上政府政策的扶持，预计未来我国信息化建设将更多地倾向于软件投入，软件行业增长不仅表现为规模的增加，而且质量也将大大提高。

2、投资收益拉动净利润较快增长。

2009年前三季度软件板块总体毛利率为31.21%，比上年同期上升了1.2个百分点多，且这种上升的势头将保持相当长一段时间。今年年前三季度计算机软件板块在收入增长4.96%的情况下，利润总额和归属于母公司的净利润分别增长20.22%和22.84%，远远超过了收入增幅。主要原因在于投资收益和公允价值变动收益大幅增加，前三季度这两项合计增加5.92 亿元（上年同期仅0.1亿元），占当期利润总额的17%。剔除投资收益和公允价值变动收益之后，2009年前三季度利润总额与上年同期基本持平，归属于母公司的净利润的增长率为2.73%，仍然实现了正增长。进入四季度，计算机行业迎来了丰收季度，随着产业经济的复苏，收入同比增长毋庸置疑，所以全年软件板块业绩亮丽。

3、内需强劲、外需恢复，确保明年业绩增长。

2009年全球IT支出下滑5.2%，其中硬件支出下滑16.5%，软件支出下滑2.1%。据IDC，Gartner等研究机构调研显示，2010年全球IT支出将会止跌回升，支出将高达3.3万亿美元，其中软件产品增速可达3.3%。我国软件外包服务主要出口日本和欧美，明年对日外包业务随着日本经济恢复而回升，预计对日软件外包业务将恢复25%左右的增速；对欧美软件外包业务也将面临突破，进入快速增长期。

2009年我国软件行业发展相对较好，仍保持了20%的同比增长，只是增速有所放缓。2010年IT行业大环境好于2009年，我国经济也将恢复高速增长，而医疗行业、金融行业、电子政务、现代服务业、通信行业等IT支出也将随之增加。预计我国企业IT支出增幅约为10.8%，达5474亿人民币。强劲的内外需求将确保2010年主要上市公司的业绩提升，预计明年软件板块主要上市公司业绩增幅能够达到25%。

4、政策支持是软件行业发展的坚强后盾

2008年11月，科技部正式公布了关于“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”科技重大专项2009年课题的成立。“核高基”重大专项只扶持国产操作系统和数据库以及基于此开发的应用软件，且扶持将持续15年，每年专项资金平均投入规模将达到20亿，加上地方政府配套资金后每年投入规模将超过40亿，拿到扶持资金的企业未来两年的盈利水平有望显著改善。

2009年4月15日，《电子信息产业调整和振兴规划》获得通过。规划强调三年内软件行业占电子信息行业比例由12%提升至15%，软件行业重要性持续提升。同时提出加强软件自主创新能力、加快信息服务新模式、加强信息技术的融合应用。

作为一种“无污染、微能耗、高就业”的朝阳产业，软件行业不仅能大幅度提高国家整体经济运行效率，而且自身也能形成庞大规模，拉升国民经济指数。随着信息技术的发展，软件产业将会成为衡量一个国家综合国力的标志之一。因此发展和扶持软件产业是一个国家提高国家竞争力的重要途径，也是参与全球化竞争所必须占领的战略性产业。明年我国经济结构调整进入实施阶段，向软件行业的政策倾斜力度将进一步加大。

5、物联网将为软件板块带来新的发展契机

物联网是在计算机互联网的基础上，利用RFID、无线数据通信等技术，构造一个覆盖世界上万事万物的“Internet of  Things”。在这个网络中，物品(商品)能够彼此进行“交流”，而无需人的干预。其实质是利用射频自动识别(RFID)技术，通过计算机互联网实现物品(商品)的自动识别和信息的互联与共享。物联网是今年投资的一大亮点，未来移动的软件供应商会从中收益。“物联网－3G”的运营商、3G增值概念等个股，如亿阳信通、中兴通讯等将受到关注。物联网为软件行业的发展开辟了一条新的通道，将成为软件行业新的业务增长点。

二、风险提示

1、受经济危机影响，行业收入增速开始放缓。

2、核高基、物联网等政策都处于起步阶段，行业及公司业绩释放有一定滞后。

3、行业目前股价较高，存在一定估值压力。

三、投资策略

在外需回暖和内需确定增长的背景下，2010年我国软件行业将迎来绝佳发展机遇。随着我国经济结构的调整，软件行业也将受到更多的政策倾斜。近期二级市场上计算机板块走势一直强于大盘，有明显的资金介入迹象。后市操作思路可参照以下三个方面：

1、关注明显受益于国内经济复苏的领域。如企业管理软件、行业应用软件等，这类企业有：用友软件、航天信息、恒生电子等。从2009 年下半年开始，很多企业管理软件企业的订单已经开始增加，这部分订单将对企业2010年业绩产生积极的影响。

2、留意受益于国际经济复苏的企业，如大族激光。随着国际经济的复苏，我国出口企业情况得到了好转，出口企业订单增加，企业购置设备的意愿明显增强，这对于为出口企业提供设备的公司有明显积极影响。

3、受益于3G产业发展的企业，这类企业有亿阳信通。3G 产业的发展已经给通信设备企业带来了实惠，下一步受益地将是电信软件企业。

四、重点关注上市公司

1、用友软件（600588）：应用软件类行业龙头

公司在中国企业资源计划系统（ERP）类软件领域的市场占有率为25.6%，连续7年摘得ERP市场第一桂冠；公司在中国财务管理软件市场的市场占有率为27.6%，连续18年保持中国市场占有率最高；在中国管理软件市场的市场占有率为21.3%，连续7年成为中国市场占有率最高的管理软件厂商。公司拥有国内最大的企业应用软件研发中心，拥有由总部、南京研发中心、博士后流动站、与微软合作的亚洲唯一的JDP联合实验室。通过Ufware合作伙伴业务战略建立了中国最大的管理ERP软件产业链，与合作伙伴一起为客户提供优质服务。

2009年2月，公司被认定为高新技术企业，有效期为三年（2008年-2010年），有效期内享受税收优惠政策。从今年3季度开始，随着宏观经济逐步回暖，公司的下游需求状况开始变化。高端产品需求增长不仅快，而且还有加速倾向；中端产品保持稳健增长；低端产品销售回升迅速，且呈加速趋势，高、中、低端产品的快速回升将保证今年四季度及明年业绩的快速增长。二级市场上，该股经过前期的平台整理，现已重拾升势，值得关注。

2、亿阳信通（600289）： 3G龙头，发展强势。

公司目前主要从事电信管理软件、信息安全、增值业务、智能交通等方面的行业应用软件开发、解决方案提供和技术服务，是中国最大的应用软件开发和集成商之一。公司在电信运营支撑系统(OSS)、安全产品与解决方案集成、增值业务平台、智能交通控制等产品及解决方案领域处于同行业的领先地位，具有核心竞争力的网管系列产品因拥有较广泛的市场占有率，在未来保持不可替代的优势。同时全资子公司亿阳安全技术有限公司取得国家保密局颁发的涉及国家秘密的计算机信息系统集成(甲级)资质。

公司继续保持在移动电话网管领域的技术和市场优势；在中国移动传输资源网络管理系统招标中一举中标，获得全国统一31个省市和总部的建设项目；中国联通VoIP网络管理系统市场占有率70%。公司在2G的OSS市场中占有60%-70%的市场份额。同时公司还独家承建了中国移动TD一期移动网管系统，为中国移动奥运重点项目所承担的总部和7省试点TD网管支持，完成了3G网管的重点布局。三大电信运营商重组完成之后，中国电信也将对联通的网管系统进行规模的改造与升级。二级市场上，该股上升通道保持完好，后市可期。

——郭孟丽