一、    公司概况：

公司主要生产经营光通信设备、无线通信多媒体系统设备及终端、接入网通信系统设备及配套产品等，是国内能源交通领域最大的通讯技术解决方案服务商，主要产品和服务包括大型工业系统使用的调度通信解决方案、RPR工业数据解决方案和工业多媒体监控解决方案。

公司今年3季度每股收益0.17元，每股净资产5.06元，净资产收益率3.45%，营业收入1.35亿元，同比增长28.92%，实现净利润2702.98万元，同比增长25.99%。

二、    投资要点：

1、国内领先的专网通讯技术解决方案提供商：

公司逐步成为国内能源交通领域最大的通讯技术解决方案服务商，主要产品和服务包括大型工业系统使用的调度通信解决方案、RPR 工业数据解决方案和工业多媒体监控解决方案，并在此基础上提供满足能源交通行业自动化、远动、继电保护、工业调度等调度控制信号所需的专业通讯信息服务平台。

2、智能电网领域优势明显：

2009年5月在北京召开的“2009特高压输电技术国际会议”上，国家电网首次提出加快建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化和互动化特征的统一的坚强智能电网，并公布了“智能电网”的发展计划，初步披露了建设时间表，智能电网在中国的发展将分三个阶段逐步推进，2020年可全面建成统一的“坚强智能电网”。公司在智能电网调度、配电网、数字化变电站等方面都有切入点公司，目前公司的技术和资质都具有先发优势，一旦智能电网大规模投入，公司将直接受益。

3、智能交通值得期待：

公司在智能交通领域的业务仍然集中在城市道路交通智能化方面。预计未来会向高速公路智能化上延伸。目前智能交通领域收入占比较小，但随着各地加大对智能交通领域的投入，公司在智能交通通信系统的发展值得期待。

4、轨道交通将成为公司收入增长的爆发点：

目前公司在轨道交通领域投入大量资源，持续跟踪杭州、武汉、重庆等城市的轨道交通建设，在前期已经切入的市场进行维护，并积极介入新的规划线路。

公 司在轨道交通方面具有服务、价格和资源三个方面的优势。由于公司前期在电力系统通信已经积累了十多年的行业经验，而电力系统的安全性高于轨道通信，公司将 这种经验移植至轨道交通领域，较之外企和国企，具有更多的服务优势。另外，公司产品价格也具有一定的竞争能力，将来轨道交通方面一旦加大政府投资，公司将 迎来十分良好的机会。

三、风险提示：

1、应收账款占比较高风险；

2、电力行业过度依赖风险。

四、投资建议：

预计公司2010-2012 年净利润分别增长55%、76%、45%，对应的EPS 分别为0.42 元、0.74 元和1.08元。公司已收购南京凌云科技发展有限公司，未来业绩可期。该股自5月份除权后一直盘底震荡，目前已逐波向上，成交量也同步放大，建议投资者重点关注。

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   胡  旻