天风证券 - 债券发行业务

股市已死,债市受累--天风固收7月8日交易日评

货币市场:回购利率涨跌互现(郑培)

银行间

今日银行间市场主要回购利率互有涨跌,短期限利率持续缓慢上涨,中长期限利率下降,质押式回购总成交量缩水,主要在隔夜资金成交量大幅减少千余亿,长端品种需求略有回升。

资金面总体呈现均衡略宽松态势,但同时也需关注,货币市场利率度过流动性最宽松时点后存在回升压力,而权益市场流动性风险或推动资金需求流向债市,造成流动性压力抬升。

质押式回购

期限

开盘

加权

变化

成交量变化(亿)

R001

1.16

1.17

1

-1141

R007

2.50

2.53

-1

+4

R014

2.96

2.99

0

-51

R1M

3.08

3.19

0

+40







上海银行间同业拆放利率(Shibor)

期限

当日利率

昨日利率

变化

ON

1.1870

1.1760

1

1W

2.5890

2.6100

-2

2W

3.0320

3.0720

-4

1M

3.1550

3.1810

-3

3M

3.1860

3.1920

-1

交易所

期限

日均

变化

最高

GC001

0.93

2

1.5

GC007

1.70

24

1.9

GC014

1.88

14

2.01

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二级交易市场

固收类:债市跌宕起伏

利率市场(张璇)

债市跌宕起伏,早盘延续昨日情绪继续TKN,收益率大幅下行,今日一级市场招标7Y国债,市场预测均值为3.36%,招标结果为3.30%,边际利率为3.36%。11点左右随着卖盘的增加,收益率一路上行,国债期货由大涨至大跌,日终较昨日上行,利率债收益率回到周一水平。

早盘150210一路被TKN至3.75%,达到4月以来低点,午后反弹,收盘时报3.95%,较昨日上行3BP,但日中波动达到17BP。

 

国债

期限

标的

当日

昨日

浮动

3Y

150004

2.79

--

--

5Y

140026

--

--

--


150003

3.06

3.10

-4BP

7Y

140024

150002

150007

3.36

--

3.38

3.40

3.41

3.38

-4BP

--

--

10Y

140021

3.50

3.47

+3BP


140029

150005

--

3.48

3.48

3.42

--

+6BP

政策性银行金融债






期限

标的

当日

昨日

浮动

1Y

150202

2.70

2.69

+3BP


150211

2.73

2.70

+3PB

3Y

140225

150201

--

3.55

--

3.45

--

+10BP


150207

3.55

3.41

+14BP


150212

3.48

3.37

+11BP

5Y

140227

3.70

3.76

-6BP


150203

150208

3.74

3.77

3.75

3.68

-1BP

+9BP

7Y

140228

150204

150209

--

4.00

4.05

--

4.03

3.99

--

-3BP

+6BP

10Y

140222

140229

150205

150210

4.06

4.08

4.07

3.95

--

4.08

4.01

3.92

--

--

+6BP

+3BP

信用市场(龚克寒)

今日短融成交较活跃,收益率日内波动较大,和昨日相比变化不大。344D 15电网CP002 成交3.25%。289D 15国电集CP002成交于3.3%。289D 15首钢CP001成交于3.98%。36D 15中信CP006成交于3.0%。
中票成交活跃,收益率日内波动较大。4.73Y 15铁道MTN001 成交于4.10%,下行4bp。1.95Y 12桂交投MTN(AA+)成交于4.53%,较昨日下行7bp。4.75Y 15绍兴城投MTN001成(AA+)交于5.05%。
企业债交投活跃,收益率有所下行。5.44Y 13府谷债(AA)成交于6%。2.93Y  11辽阳债(AA)成交于5.10%。4.12Y 12随州债(AA)成交于5.35%。4.48Y 12宜城投债(AA)成交于5.05%。

衍生品市场

利率互换(任春)

周三,回购开盘利率和昨日基本持平,最后的定盘利率也几乎一致。但今日利率市场受到股票市场影响全天波幅剧烈,成交放量。

早盘债券市场波澜壮阔的买盘行情让市场感受到了避险资金的强大,利率市场也应声下落。1y repo开盘成交2.40%后迅速下探至2.36%,5y repo跌幅更为剧烈,开盘gvn 2.72%后最低跌至2.64%反复横盘成交。午盘后市场情绪迅速逆转,传由于基金公司赎回力度太大导致债基为了维持基金流动性而纷纷抛售。利率市场和国债期货均迅速做出反应,1y repo最后大幅上涨至2.47%收盘,5y repo最后成交2.77%,最终整条curve卖盘难求,全天振幅均达到10多个BP。

Shibor方面,今日相比repo略显清淡,5y s/r basis 市场有79成交随后收于81/79。

FROO7

1Y

5Y

1*5Spd

昨日

2.3991

2.7483

0.3492

今日

2.45

2.7681

0.3181

变动

(BP)

5.09

1.98

-3.11

SHIBOR3M

1Y

5Y

1*5Spd

昨日

3.3548

3.5898

0.235

今日

3.38

3.57

0.19

变动

(BP)

2.52

-1.98

-4.5

国债期货(樊伟、吕晓威)

国债期货午后大跌。银行间市场,目前5年期主力合约TF1509对应的活跃CTD券为150002,IRR=-1.1612%, 10年期主力合约T1509对应的活跃CTD券为140029,IRR=1.2637%,无套利空间。

国债期货

收盘

涨跌(元)

当日成交(手)

持仓变化(手)

T1509

95.80

-0.44

8839

-1326

T1512

96.40

-0.32

351

171

T1603

96.70

-0.42

7

0

TF1509

96.47

-0.67

16715

-27

TF1512

98.55

-0.39

1179

46

TF1603

99.00

-0.40

93

27

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权益类:  A股延续下跌趋势

股指(樊伟、吕晓威)

上证综指跌219.94点或5.90%报3507.19点,深证成指跌334.71点或2.94%报11040.89点。两市全天成交约1.11万亿元人民币,上日为1.08万亿元。中小板指收盘跌1.38%,创业板指收盘涨0.51%。万得全A指数跌7.68%或333.95点,报4015.72点。

股指

收盘

涨跌幅(%)

成交金额(亿)

上证综指

3507.19

-5.90

7002

深证成指

11040.89

-2.94

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